20240107-国泰期货-白糖_窄幅震荡_8页_771kb

白糖市场分析总结（2024年01月07日）

一、核心内容概览

本周白糖市场呈现窄幅震荡走势，国内外市场均受到宏观和基本面因素的双重影响。国际原糖价格下跌3.52%，国内郑糖主力合约小幅上涨，但整体市场仍偏向弱基差状态。

二、市场回顾

1. 国际市场

• 美元指数上涨至102.44（前值101.38），显示美元走强。
• 美元兑巴西雷亚尔上涨至4.89（前值4.84），影响巴西糖价。
• WTI原油价格上涨2.65%至73.95美元/桶，商品市场氛围偏多。
• 纽约原糖价格下跌3.52%至21.1美分/磅，受巴西产量超预期、印度乙醇政策转向预期及北半球加速开榨影响，基本面偏空。
• CFTC持仓报告显示，基金净多单大幅减少至22160手，空单增加明显，显示市场情绪偏弱。

2. 国内市场

• 广西集团现货报价为6450元/吨，环比下跌20元/吨。
• 郑糖主力合约报6308元/吨，环比上涨1元/吨。
• 基差小幅走低，显示现货与期货价格之间的差距扩大。
• CAOC预测：23/24榨季国内食糖产量为1000万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。
• 郑州白糖仓单为14955张，库存压力显现。

三、市场展望

1. 国际市场

• 整体偏弱运行，因巴西产量超预期、印度乙醇政策转向预期及北半球加速开榨，基本面边际偏空。
• 关注印度出口政策，若政策转向，可能对国际糖价产生较大影响。
• 原油价格企稳反弹，商品氛围偏多，但对白糖的带动作用有限。

2. 国内市场

• 窄幅震荡，处于季节性累库存阶段，市场情绪偏弱。
• 郑糖走势跟随原糖，整体偏弱运行。
• SR2405合约支撑位为6000元/吨，压力位为6500元/吨。

四、行业数据

1. 全球供需

• ISO预测：23/24榨季全球供应短缺33万吨（前值为短缺212万吨），短缺幅度有所收窄。
• 巴西：截至12月16日，累计入榨甘蔗6.38亿吨（同比+18.3%），产糖4175万吨（同比+25.2%），酒精产量也同比增长。
• 印度：截至12月31日，产糖1121万吨（同比-93万吨）。
• 泰国：截至12月15日，产糖14万吨（同比-19万吨）。
• 中国：预计23/24榨季产量1000万吨，消费量1570万吨（+10万吨），进口量500万吨。截至12月底，全国共生产食糖320万吨，同比减少6万吨；销售食糖170万吨，同比增加20万吨，销糖率53.2%。

五、操作建议

• 国际市场：偏弱运行，建议关注印度出口政策及原油价格走势。
• 国内市场：窄幅震荡，建议关注郑糖走势，把握SR2405合约的支撑与压力位。
• 风险点：宏观环境、原油价格、汇率波动、印度产业政策及国内进口政策。

六、附图说明

• 图1-6：美元指数、原油价格、汇率走势等宏观数据。
• 图7-12：郑糖与原糖走势对比、基差变化、仓单变化等市场数据。
• 图13-14：CFTC持仓报告，显示基金净多单减少。
• 图15-26：全球及中国糖产量、销量、库存、进口等供需数据对比。

七、免责声明

本报告仅作为专业投资者参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何损失。

八、版权与使用说明

本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式复制、引用或传播。若由其他机构发送，由该机构负责。投资者应自行联系相关机构获取更多信息。