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贵金属周报（2024年1月7日）

美元指数及美债收益率反弹促使贵金属承压下行；中长期来看，在经济走弱与通胀下行背景下，美国或逐步降息，有利金价上涨。

根据上周数据分析，受美元指数持续反弹及其技术位支撑的影响，美债收益率也在上升，导致贵金属整体呈现下行态势，金银比价上涨[1]。尽管欧美制造业PMI数据表现不及预期，但并未抑制美元反弹，这主要是因为美元在当前点位存在较强支撑。

非农就业数据高于预期进一步巩固了美元和美债的反弹，推动了金价的回调。美联储缩表及降息预期的变化，也对市场情绪产生影响。

从其他指标看，黄金ETF持仓量近期有所下降，反映出投资者对美债收益率高企的回避态度。尽管CFTC持仓数据与其他指标表明市场情绪有所波动，但多数时间数据与价格走势呈现滞后性。

中长期观点

中长期来看，金价走势将取决于美债收益率和核心CPI的走向。若美国核心通胀持续降温且经济逐步下行，短端利率可能进入下跌通道，这将对金价形成支撑[2]。预计随着美国经济走弱，美元及美债收益率将高位回落，或推动金价上涨。

若降息预期升温，美元指数可能走弱，利好黄金。

[1] 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所
[2] 中长期推断依据美债收益率下行和通胀数据变化