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恒力期货聚酯纺织周报20240107恒力期货研究院
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📊一、行情回顾与观点
📉 PX-PTA

• 乙二醇：短期偏多，维持低多思路。供应方面，国内负荷下降至80%；需求端PTA开工率上升。向上驱动：PX亚洲开工下滑、PTA需求回升；向下风险：调油淡季、芳烃歧化经济性好。
• PTA：短期偏多，成本支撑尚可。供应端产能增加；需求端聚酯开工维持高位。向上驱动：库存压力小、聚酯需求韧性强；向下风险：装置重启、终端需求边际走弱。
• 涤纶短纤：偏弱。产销低迷，工厂累库。逻辑：加工费低、下游补库有限。风险：下游补库力度不及预期。
• 棉花-棉纱：CF1-5价差扩大。需求逐步恢复，库存压力小幅上升。风险：储备调拨、国际形势。

⚖️二、主要品种分析

🏭 PX-PTA

• PX供应收缩预期持续，亚洲负荷下滑至72.98%，加工费中性偏低。
• PTA加工费395元/吨，中性偏高，装置开工率83.8%，社会库存压力上升。

🧪 乙二醇-涤纶短纤

• 供应端改善明显，煤制利润修复；港口库存71万吨，仍处高位。
• 短纤加工费低，产量高，下游纱厂产销欠佳。

🧵 织造负荷下行

• 织造及加弹终端负荷小幅下滑；原料备货天数处于年初偏低水平。

📦 棉花棉纱市场动态

• 国内商业/社会库存偏高，进口政策影响显著。
• 印度棉价企稳，全球供需相对平衡，新棉年度库存增量有限。
• 中国棉价基差收缩，进口利润倒挂改善。

⚠️三、风险提示

• 油价大幅波动
• 终端需求边际变化
• 政策变动及国际局势

📅 四、展望

• 上游品种短期供需博弈，价格波动区间建议关注关键支撑与阻力。
• 下游需求韧性待验证，关注库存指标及春节假期对供需的影响。
• 跨品种价差策略需动态跟踪产业链各环节成本及利润空间变化。