20240128-财通证券-建材行业策略周报_政策供需两侧定调_关注产业链需求回暖_7页_810kb

证券研究报告总结

投资评级：看好（维持）

核心内容

本报告聚焦建材行业，分析其在政策支持与市场变化下的表现与前景，提出投资建议。

主要观点

政策支持与行业展望

• 政策定调：2024年初，政策端持续释放宽松信号，从供需两侧推动房地产及建材行业复苏。
  • 供给端：金融支持政策加强，如“金融16条”、三支箭政策等，推动房地产项目融资。
  • 需求端：优化首付比例、贷款利率等政策，放松限购限制，促进刚需与改善性住房需求。
• 行业风险出清：随着政策逐步落地，地产销售有望企稳，建材行业风险逐步出清，企业利润回归可期。
• 投资逻辑：在短期景气度下行与长期需求复苏的背景下，建议关注具备长期投资价值的龙头企业。

建材行业细分领域分析

消费建材

• 大B主导企业：建议关注东方雨虹（防水）、王力安防（安全门）、坚朗五金（五金）、蒙娜丽莎（瓷砖）。
• C端主导企业：建议关注伟星新材（管材）、兔宝宝（板材）、三棵树（建筑涂料）、江山欧派（木门）。

水泥行业

• 当前情况：受春节及天气影响，水泥需求承压，价格下调，库存增加。
• 未来展望：随着地产销售企稳和供给端调控能力提升，供需匹配有望修复，行业协同效应增强。
• 建议关注：具有区位优势的龙头企业海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。

玻璃行业

• 当前情况：浮法玻璃价格坚挺，部分区域有小幅上涨，库存保持低位。
• 未来展望：春节前价格预计走稳，刚需停滞，备货需求为主。
• 建议关注：成本优势突出的旗滨集团。

新材料行业

• 玻纤：
  • 无碱池窑粗纱：价格底部走稳，需求未明显回暖。
  • 电子纱：价格暂稳，池窑厂亏损程度加大。
  • 建议关注：中国巨石。
• 碳纤维：
  • 需求偏淡，价格持稳。
  • 建议关注吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰。

关键信息

• 政策支持：房地产融资协调机制、优化个人住房贷款政策、支持“平急两用”基础设施建设等。
• 市场表现：
  • 2023年开发贷余额12.3万亿元，新增开发贷3万亿元。
  • 个人按揭贷款余额38.3万亿元，新增6.4万亿元。
• 行业数据：
  • 水泥库容比自2015年高点75%下滑至2021年低点50%以下。
  • 水泥价格从低点289.33元/吨上涨至2018-2021年价格中枢450元/吨。
• 风险提示：
  • 地产超预期下滑；
  • 行业竞争加剧；
  • 宏观经济下行。

图表数据来源

• 水泥价格与库存：数字水泥网、财通证券研究所
• 玻璃价格与库存：卓创、财通证券研究所
• 玻纤与碳纤维：卓创、财通证券研究所
• 其他原材料：Wind、财通证券研究所

投资评级标准

• 公司评级：以报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：涨幅 > 10%
  • 增持：涨幅 5%~10%
  • 中性：涨幅 -5%~5%
  • 减持：涨幅 < -5%
• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：优于市场指数
  • 中性：与市场指数持平
  • 看淡：弱于市场指数

免责声明

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