20240702-华创证券-建材行业周报_供需两侧政策继续发力_板块进入配置时点_21页_1mb

建材行业周报核心摘要

核心观点

供需两侧政策继续发力，板块进入配置时点。供给侧政策包括自然资源部通过专项债券支持政府回收房企闲置用地，并出台18条措施盘活存量土地；需求侧政策涵盖央行强化住房供应体系金融支持，以及北京下调首套房首付比例至20%、多子女家庭购房优惠和以旧换新政策。全球降息背景下，国内货币财政政策空间扩大，商品房销售底部区间迹象明显，地产基本面企稳概率增加，推动后周期需求修复和产业链信用风险缓释。建材板块基本面恶化的空间有限，估值分位低于去年底，基本面与估值有望进一步修复。

政策与市场动态

• 供给侧： 自然资源部拟用专项债券支持闲置土地回收，稳定地产供给。
• 需求侧： 央行会议强调加大住房金融支持力度，地方如北京调整政策，降低购房门槛。
• 市场背景： 全球降息加速欧美货币宽松，国内市场政策空间加大；商品房销售连续三年回落，市场敏感性提升。
• 数据摘要： 浮法玻璃均价周跌170%，水泥价格环比回落6%，库存天数约2677天；六月底需求受淡季和降雨影响弱化，企业出货率下降。

业绩与展望

23年企业年报显示业绩分化初现端倪，消费建材和龙头企业如伟星新材、北新建材、东方雨虹在渠道转型和降本增效下实现盈利能力改善。预计行业层面基本面大幅恶化的可能性低，新开工增速有望改善；优质企业Alpha属性将进一步凸显。

投资建议

• 消费建材： 首推板块，重点推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹，关注兔宝宝、坚朗五金等。
• 玻纤： 重点推荐中国巨石，受益于光伏边框和电子领域增量，关注中材科技等。
• 水泥： 建议关注底部反转机会，推荐海螺水泥、华新水泥，跟踪需求支撑如城中村改造。
• 玻璃： 年度竣工需求支撑旗滨集团，但需关注政策落地。

风险提示

宏观经济下滑超预期、需求恢复不及预期、政策推进不及预期。