20180116-申万宏源-定增市场周报_倒挂项目溢价发行_拖累整体折价率_14页_858kb

定增市场周报 2018.01.08-2018.01.14

核心内容概览

本报告分析了2018年1月8日至1月14日期间定增市场的发行情况、解禁收益及定增进程。主要关注点包括倒挂项目数量、折价率变化、解禁收益分布及部分定增项目的投资亮点。

主要观点与关键信息

1. 定增市场发行概况

• 上周共有7宗定增项目发布，募资总额84.94亿元，环比小幅上升5.93%。
• 竞价项目6宗，募资总额42.82亿元，环比增长19.93%。
• 上周竞价折价率由3.22%下滑至-0.13%，为近6个月首次为负，其中2宗以发行日首日定价的项目折价率均为正，平均为9.49%。
• 以董事会决议公告日作定价基准日的广信股份折价率15.08%，为竞价项目最高；思美传媒和梦洁股份折价率分别为-27.42%和-8.41%，为底价溢价发行。
• 上周仅1宗定价项目，折价率30.34%，为近5个月新高。

2. 解禁收益分析

• 上周共有14宗项目解禁，解禁资金总规模371.45亿元，环比下降18.16%。
• 竞价项目解禁收益率由-9.09%回升至11.48%，其中首旅酒店解禁收益率最高，为77.41%。
• 有3宗竞价项目遭遇破发，其中吉电股份和国脉科技解禁收益率分别为-29.46%和-18.47%。
• 本周即将解禁12宗项目，合计解禁资金366.88亿元，其中竞价项目8宗，解禁资金323亿元。
• 竞价项目浮动收益率均值由9.1%下滑至5.68%，万华化学浮动收益率最高，为115.08%；联化科技浮动收益率最低，为-33.07%。
• 定价项目浮动收益率均为正，均值为103.5%，联络互动浮动收益率最高，为287.57%。

3. 定增进程概览

• 截至1月15日，已过会和已获批的正常待审项目共235宗，其中倒挂项目66宗，占比28.09%，环比提升2.77个百分点。
• 倒挂项目平均倒挂率15.12%，环比下降1.01个百分点，为近两个月新低。
• 上周新增预案7宗，发审委通过5宗，证监会批准9宗。
• 有4宗项目停止实施，涉及西部黄金、东方电子和南兴装备等公司。

4. 部分定增项目投向及亮点

• 三诺生物：拟募资约5.03亿元，用于收购三诺健康剩余64.98%股权（间接收购PTS100%股权），以扩展慢性疾病检测业务。PTS在北美血脂检测市场占据30%份额，与Roche和Alere共同占据全球80%市场份额。公司预计2017年PTS净利润约2856.84万元，收购有望显著提升业绩。
• 苏试试验：拟募资4.58亿元，用于温湿度环境试验箱技改扩建和实验室网络改扩建项目，提升公司在高端试验设备领域的竞争力，实现国产设备对进口产品的替代。
• 欧比特：拟募资约10.82亿元，用于“珠海一号”遥感微纳卫星星座项目，增强公司在卫星遥感及大数据服务领域的布局。预计2020年我国卫星导航应用产业年值将超4000亿元，复合增长率大于40%。

行业分布与定增目的

• 倒挂项目行业分布：通信、传媒、商业贸易行业的平均倒挂率较高。
• 定增目的分布：以项目融资为主的项目较多，且部分项目因标的资产盈利能力存疑而终止。

风险提示

• 三诺生物：PTS业绩恢复进度不及预期、并购整合效果不及预期。
• 苏试试验：实验设备收入不及预期、应收账款规模较大、募投项目达产不及预期、存在股东减持风险。
• 欧比特：募投项目商业化推进不达预期、并购融资不达预期等。

图表与数据来源

• 图1、图2、图3、图4：展示最近一个月竞价与定价定增项目发行概况及折价率。
• 表1至表9：涵盖上周竞价与定价项目的详细数据，包括募资总额、折价率、解禁收益等。
• 资料来源：Wind、申万宏源研究

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