20250126-国盛证券-山西焦煤-000983.SZ-期待否极泰来_3页_734kb

山西焦煤公司点评总结

山西焦煤（000983SZ）发布2024年业绩预告，预计全年归母净利润285亿至338亿元，同比下降501%至579%；扣非净利润275亿至328亿元，降幅519%至596%。此次下滑主要受行业环境影响。公司将非煤业务如西山热电自愿关停，该机组因能耗高、持续亏损，该关停符合地方政策，有助于优化产业结构和提升效�。

公司积极拓展产能，通过内生方式注入焦煤矿井，并外延投资竞拍吕梁市兴县区块矿权，获得煤炭和铝土矿资源，支持未来增长。

焦煤价格当前处于低位，柳林地区低硫主焦煤价1340元/吨，预计在政策和需求恢复下价格可能止跌上行。

报告维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利分别为32亿、24亿、28亿元，对应PE倍数分别为132X、175X、149X。

风险包括煤价下跌、需求和产量不及预期。