20190701-光大证券-建材周报2019年第21期_16页_1mb

建材周报2019年第21期总结

核心内容概览

本周建材行业整体表现稳健，申万一级行业指数上涨 3.09%，沪深300指数上涨 4.31%。细分行业中，水泥制造板块涨幅最大，达到 3.23%，玻璃制造板块涨幅 2.98%，其他建材板块涨幅 3.37%，整体行业表现优于大盘。

主要观点

• 水泥行业：全国水泥价格基本稳定，但部分区域如江苏、安徽、广东、重庆和贵州价格下跌，海南地区价格恢复性上涨。7月为传统淡季，预计水泥价格继续下行。
• 玻璃行业：国内浮法玻璃价格较上周上涨，但华北地区因停产和限产影响，市场信心增强，贸易商备货积极。全国玻璃均价（含税）为 74.1元/重量箱，累计同比下降 6.3%。
• 新型建材：玻纤、PVC、沥青价格下跌，PP-R价格上涨。玻纤市场受供需影响，价格下跌，但龙头企业仍保持市场份额扩张。
• 行业趋势：外部环境不确定性有所缓和，但国内经济下行风险依然存在。基建投资作为逆周期调节工具，有望成为稳增长的主要引擎。房地产施工端保持较高增速，建材行业需求有望好于2017和2018年。
• 投资建议：推荐水泥行业配置海螺水泥，优选华新、天山、祁连山、万年青、塔牌，关注港股华润水泥控股。新型建材方面，持续推荐建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石等低估值、业绩增长快的标的。

关键信息

水泥行业运行情况

• 全国均价：19年6月水泥均价（不含税）为 366.8元/吨，累计同比增长 4.2%。

• 区域表现：

  • 华北：均价 470.83元/吨，价格基本稳定，部分企业上调价格。
  • 华东：均价 480元/吨，价格较上周下跌 0.83%。
  • 西南：均价 400元/吨，价格较上周下跌 0.99%。
  • 东北：均价 356.25元/吨，价格基本稳定。
  • 中南：均价 435元/吨，价格较上周下跌 0.00%。
  • 东南：均价 440元/吨，价格较上周上涨 3.13%。
  • 西北：均价 456元/吨，价格基本稳定。

• 1-5月水泥需求增速：7.1%，超预期，全年水泥需求预计增长 3-5%，不排除超预期可能。

玻璃及新型建材子行业

• 玻璃价格：全国浮法玻璃均价（含税）为 74.1元/重量箱，累计同比下降 6.3%。
• 玻璃成本：纯碱价格 1789元/吨，石油焦价格 1300元/吨，成本压力显著。
• 玻纤价格：无碱粗纱市场价格下跌，2400tex缠绕纱价格暂稳。
• PVC价格：累计均价较去年同期上涨 1.0%。
• 沥青价格：累计均价较去年同期上涨 21.6%。
• PP-R价格：累计均价较去年同期上涨 1.7%。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资和房地产投资增速可能持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上涨可能影响行业利润。
• 政策风险：环保政策趋严可能影响玻璃行业供应和需求。

重点公司推荐

行业要闻与公告

• 广东水泥协同处置固废：项目综合利用量不低于 10万吨/年。
• 新增产能风险：广西、贵州、云南等地新增水泥产能，可能导致区域产能过剩。
• 环保政策影响：华北地区部分玻璃生产线可能停产，带动市场信心和需求。
• 公司公告：
  • 伟星新材：第二期股权激励计划解锁，解锁股票 1,660万股，占总股本 1.1%。
  • 西部建设：为子公司提供 2,000万元担保。

总结

本周建材行业整体表现优于市场，水泥价格稳定，玻璃价格小幅上涨，新型建材价格波动较大。水泥行业仍处传统淡季，但需求超预期，全年增长预期良好。玻璃行业受环保政策和成本压力影响，市场信心增强，价格有所回升。新型建材中，PP-R价格上升，玻纤、PVC、沥青价格下跌。分析师推荐水泥和新型建材行业中的优质标的，同时提示宏观经济下行、成本上升等风险。