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建材行业周报总结（2018.1.1-2018.1.7）

核心内容概述

本报告对建材行业进行市场回顾与分析，重点覆盖水泥、玻璃、玻璃纤维及防水材料等子板块。整体投资评级为“中性”，认为建材行业在2018年将保持稳中微涨趋势，部分细分领域如中高端玻纤、防水材料等有较好增长潜力。重点推荐标的包括中材科技、伟星新材、东方雨虹、三棵树、康欣新材、长海股份等。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 投资展望：2018年需求端稳中微降，供给相对稳定，水泥价格延续稳中微涨趋势，行业整体利润增长约10%。
• 本周价格：全国水泥价格环比微幅上涨0.08%，主要上涨地区为广东珠三角（+30元/吨），部分区域如云南昆明、安徽亳州出现价格下跌（-20至-40元/吨）。
• 库存情况：全国水泥库容比为50.69%，环比上涨0.38%。
• 停窑计划：多地实行错峰生产，如东北、华北、华东等，旨在控制产能、减少污染。
• 风险提示：地产新开工大幅下滑、行业供给超预期、原材料价格波动。

玻璃行业

• 投资展望：部分生产线关停，纯碱价格回落，玻璃价格上涨，行业利润有望改善。关注旗滨集团、信义玻璃。
• 本周价格：全国白玻均价1668元/吨，环比上涨10元，同比上涨166元。
• 产能与库存：浮法玻璃产能利用率70.07%，库存增加，但下游需求尚可。
• 区域分化：南方市场表现较强，北方市场出库减缓，价格略有回落。
• 成本变化：纯碱价格大幅回落，重油价格稳定，支撑玻璃价格维持高位。

玻璃纤维行业

• 投资观点：中高端产品景气持续，热塑性玻纤和风电用纱需求增长，泰玻、巨石等龙头企业受益。
• 市场动态：无碱纱价格上调，中碱纱市场供需不温不火，电子纱价格稳定。
• 未来预期：热塑性玻纤产品占比预计达25%，风电用纱占比预计达50%-60%，景气度有望持续。

防水材料行业

• 原辅材料价格：沥青、SBS价格下跌，PVC价格上涨，聚合物MDI、TDI、SBS价格略有波动。
• 投资观点：防水意识提升，地产集中度增加，公司市占率加速提升，东方雨虹、三棵树等公司值得关注。

重点推荐公司

行业趋势与展望

• 水泥：价格稳中微涨，库存不高，供给端控制有效，短期价格不会大幅下调。
• 玻璃：价格北弱南强，纯碱价格回落支撑厂家信心，后期价格稳定，区域分化。
• 玻纤：中高端产品景气度持续，热塑性玻纤与风电用纱需求增长，龙头企业受益。
• 防水材料：受益于消费升级与地产集中度提升，公司市占率加速增长，长期前景良好。

风险提示

• 房地产新开工大幅下滑
• 行业供给超预期
• 原材料价格波动

投资评级说明

• 中性：行业基本面稳定，指数跟随市场基准（沪深300）。
• 短期评级：根据公司股价与沪深300指数的对比，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 长期评级：A、B、C分别代表公司长期竞争力高于、与、低于行业平均水平。

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分析师信息

• 郑晓刚：zhengxiaogang@cmschina.com.cn，S1090517070008
• 戴亚雄：daiyaxiong@cmschina.com.cn，S1090517070010

重要声明

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