20210827-开源证券-美畅股份-300861.SZ-公司信息更新报告_半年报超预期_金刚线龙头竞争力凸显_4页_826kb

报告摘要

美畅股份于2021年8月27日发布2021年半年度报告，显示公司业绩超预期，进一步巩固其在光伏金刚线领域的龙头地位。公司营业收入和净利润均实现显著增长，体现出强大的市场竞争力和盈利能力。

业绩表现超预期
2021年上半年，公司实现营业收入8.27亿元，同比增长41.50%；归母净利润3.68亿元，同比增长67.50%；扣非净利润3.16亿元，同比增长44.89%。2021年第二季度单季扣非归母净利润达到1.67亿元，同比增长64.06%，超出市场预期。
盈利能力持续提升
由于公司对产业链上游的延伸以及生产线的能效改造，成本控制能力显著增强，毛利率提升至58.6%。在硅片开工率下降的背景下，公司仍能实现盈利增长，显示出较强的抗风险能力。
市场占有率稳步提升
截至2021年6月，公司金刚线年产能突破5300万公里，下半年预计可达6000万公里，全年市占率有望提升至70%。公司持续加大产能释放，强化其在行业中的领先地位。
技术创新推动产品升级
公司已实现金刚线线径突破36μm，技术领先优势明显。提出的“四新技术”路线为硅片大尺寸及薄片化发展提供了有效支持，增强了未来盈利能力和市场拓展能力。
财务预测与估值
根据预测，2021~2023年公司归母净利润分别为7.15亿元、9.20亿元、10.17亿元，EPS分别为1.79元、2.30元、2.54元。当前股价对应PE分别为48.5倍、37.7倍、34.0倍，维持“买入”评级。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	1193	1205	1821	2297	2553
归母净利润(百万元)	408	450	715	920	1017
毛利率(%)	55.5	56.5	60.5	61.8	60.8
净利率(%)	34.2	37.3	39.2	40.0	39.9
ROE(%)	29.5	13.1	18.0	19.2	17.8
EPS(元)	1.02	1.12	1.79	2.30	2.54
P/E(倍)	85.0	77.0	48.5	37.7	34.0