20231124-首创证券-美畅股份-300861.SZ-公司简评报告_金刚线量利双升_行业优势地位稳固_3页_400kb

美畅股份（300861）公司简评报告总结

核心内容

美畅股份（300861）是一家专注于金刚线制造的企业，其业务受益于光伏行业的发展。公司于2023年11月24日发布了第三季度报告，数据显示公司业绩表现强劲，营收与利润均实现同比增长，且毛利率保持在较高水平。分析师董海军与张星梅对该公司的投资评级为“买入”，并提供了详细的盈利预测与财务数据。

主要观点

• 业绩增长显著：2023年前三季度公司实现营业收入33.31亿元，同比增长35.35%；归母净利润13.90亿元，同比增长35.12%。2023年第三季度营收11.63亿元，同比增长26.00%；归母净利润4.97亿元，同比增长37.21%。
• 销量稳步增长：受下游光伏新增装机容量增长带动，公司金刚石线销量达到9222.67万公里，同比增长42.65%，环比增长6.5%。其中钨丝金刚线销量为840.07万公里。
• 产能扩张与优化：公司已完成“15线机技改”项目，月产能提升至1,800万公里。10月开工率维持在80%左右，预计11月产能利用率将下降至70%~75%。
• 成本优化显著：尽管产品均价下降约10%，公司通过提升碳钢母线自供率至65%左右，有效控制了成本，支撑了盈利能力的提升。
• 产品竞争力提升：公司积极布局钨丝金刚线领域，子公司陕西美畅钨材料有限公司专注于钨丝母线品质打磨与性能研究，预计11月底后产量释放，进一步巩固行业龙头地位。
• 未来盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为20.0亿元、24.0亿元、29.4亿元，对应PE分别为8.7倍、7.2倍、5.9倍，显示公司具备较高的投资价值。
• 投资评级：分析师维持“买入”评级，认为公司有望在行业中持续保持优势地位。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

产能与市场表现

• 月产能：1,800万公里
• 10月开工率：约80%
• 11月预计产能利用率：70%~75%
• 产品均价下降：碳钢线约5%，钨丝线超15%
• 钨丝基材产能：100万公里/月（预计11月底后释放）

风险提示

• 光伏需求增长不及预期
• 产能扩张进度不及预期
• 行业竞争加剧，售价快速下跌

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
• “买入”评级对应公司股价或行业指数相对沪深300指数涨幅15%以上。

总结

美畅股份凭借金刚线销量增长、成本优化及产品竞争力提升，实现了量利双升。公司通过技改和工艺升级，显著提升了产能与效率，且在钨丝金刚线领域持续发力，巩固了行业领先地位。分析师认为公司具备良好的成长性与盈利潜力，维持“买入”投资评级，但需关注光伏需求、产能扩张及行业竞争等潜在风险。