20211229-安信国际证券-移卡-09923.HK-支付业务强劲增长_全面发力到店电商_4页_722kb

移卡（9923.HK）总结

核心内容概述

移卡（9923.HK）是一家专注于支付业务及金融科技服务的公司，近年来在支付市场表现突出，尤其在二维码支付领域占据领先地位。公司通过强大的线下销售网络和持续的业务拓展，实现了支付业务的强劲增长，并积极布局到店电商领域，以增强其在本地生活服务市场的竞争力。

主要观点

支付业务表现强劲

• 二维码支付：截至2021年6月末，二维码收单的日均交易笔数已达到4200万，市场份额位居行业第一。
• 交易量：2021年前九个月的总支付交易量约为人民币1.56万亿元。
• 商户数量：活跃支付服务商户达到627万，显示出公司在商户端的广泛覆盖。
• 监管利好：2021年四季度央行发布的新监管意见，可能为独立第三方收单机构带来新的增长机会。

科技赋能商业服务

• 移卡不仅专注于支付业务，还积极拓展科技赋能的商业服务，包括：
  • 商户SaaS解决方案
  • 营销服务
  • 到店电商
  • 金融科技
• 这些业务协同效应显著，帮助公司提升效率、提高用户转化率，从而构建行业竞争力。

到店电商业务拓展

• 公司通过收购鼎鼎文化60%的股份，获得“千千惠”平台，增强其在到店电商领域的竞争力。
• 千千惠优势：
  • 拥有广泛的供应链拓展能力
  • 业务覆盖200多个城市
  • 在微信平台拥有超过300万名注册小区达人，具备强大的分销网络
• 公司计划利用“千千惠”的资源，在商户周边3-5公里范围内推广优惠券，提升客流量、进店率及回头率。

关键信息

财务预测（人民币百万元）

财务指标

投资建议

• 目标价：39.44港元
• 评级：买入
• 预测依据：
  • 2021E-2023E公司净利润复合增速为25.7%
  • 参考行业可比公司估值，2022E 25倍P/E估值较为合理

风险提示

• 二维码支付市场增长放缓
• 行业竞争加剧，支付费率降低
• 增值业务发展不及预期

股东结构

股价表现与市场数据

• 现价（2021-12-28）：24.65港元
• 总市值：11,139.41百万港元
• 流通市值：11,139.41百万港元
• 12个月低/高：22.5 / 122.7港元
• 平均成交：64.39百万港元

公司评级体系

• 买入：预期未来6个月的投资收益率为15%以上
• 增持：预期未来6个月的投资收益率为5%至15%
• 中性：预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%
• 减持：预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%
• 卖出：预期未来6个月的投资收益率为-15%以下

其他信息

• 客户服务热线：
  • 香港：2213 1888
  • 国内：4008695517
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