2021年QDII基金投资策略报告：复苏柳暗花明，配置有的放矢-20210105-国金证券-28页_1mb

2021年QDII基金投资策略报告总结

核心内容

2021年，全球经济复苏将成为主旋律，但会受到疫情变异及疫苗效果等不确定性因素的干扰。美股中期有望维持高位，但高估值意味着市场情绪对不确定性更加敏感，预计以阶段性投资机会为主。港股则具备可持续的整体性投资机会，因估值洼地、上市新规、中概股回归等因素，吸引内地资金持续进场，同时中国率先复苏及拜登胜选可能缓和贸易摩擦，对港股形成偏正面影响。科技、消费、医药等新经济领域景气度有望延续，黄金可作为避险资产和对冲工具。建议投资者实行港股+美股双核心配置，以港股为核心，兼顾科技+消费+医药主题，并配置黄金。

主要观点

• 美股：中期有望走强，但高估值导致市场情绪敏感，涨速和幅度难再现2020年势头，波动可能加剧。建议优选纳斯达克100指数基金，如广发纳斯达克100。
• 港股：估值洼地与新经济主导，优质股稀缺性增强，吸引内地资金。建议配置主动管理型基金如南方香港成长和国富大中华精选，以及指数型基金如华夏恒生ETF。
• 科技+消费+医药：三大新经济领域景气度有望延续，推荐华夏移动互联、汇添富全球消费、上投摩根中国生物医药。
• 黄金：中短期流动性宽松，美元走弱，通胀上升，黄金抗通胀需求和避险属性显著，推荐嘉实黄金和华安黄金ETF。

关键信息

QDII市场发展概况

• 2020年QDII额度三轮扩容，累计达到1166.99亿美元。
• QDII基金总规模突破1227.95亿元人民币，创历史新高。
• 当前QDII基金主要投资领域包括港股、中概股、美股、债券、全球市场、商品等。

海外市场回顾

• 美股全年涨幅显著，纳斯达克100涨幅达47.58%，标普500涨幅16.26%，道指涨幅7.25%。
• 欧洲市场表现分化，德国DAX上涨3.55%，法国CAC40下跌7.14%，英国富时100下跌14.34%。
• 港股受疫情和中美关系影响，恒指和国指分别下跌3.4%和3.85%，但新经济板块表现突出。
• 商品市场波动较大，国际油价下跌，黄金价格上涨25.07%。

QDII基金业绩

• 2020年QDII基金收益TOP10中，主动管理型基金占据多数，以港股及中概股为主。
• 科技和消费主题基金表现优异，如南方香港成长、汇添富全球消费、上投摩根中国生物医药。
• 能源类QDII基金表现最差，因原油需求断崖式下跌和负油价影响。

QDII基金配置建议

美股QDII

• 推荐以纳斯达克100指数为标的的指数型基金，如广发纳斯达克100(270042)，因其跟踪误差低，规模较大，且收益表现突出。
• 建议适度降低美股在组合中的核心地位，辅以科技+消费+医药主题基金。

港股QDII

• 推荐主动管理型基金如南方香港成长(001691)和国富大中华精选(000934)，以及指数型基金如华夏恒生ETF(159920)。
• 港股具备估值洼地优势，市值结构转向新经济主导，优质股稀缺性突出，吸引内地资金。

科技+消费+医药主题基金

• 科技板块受疫情影响较小，盈利和成长性佳，推荐华夏移动互联(002891)。
• 消费行业稳定，推荐汇添富全球消费(006308)。
• 医药板块受益于疫苗研发进展，推荐上投摩根中国生物医药(001984)。

黄金配置

• 黄金可作为对冲工具，推荐嘉实黄金(160719)和华安黄金ETF(518880)。

风险提示

• 国内外疫情控制不力、地缘政治危机、全球宏观经济大幅下滑等风险。
• 美股高估值可能导致市场情绪敏感，易受政策和疫情因素影响。

重点基金推荐

美股QDII

• 广发纳斯达克100：推荐指数型基金，跟踪误差低，规模大，收益表现优异。
• 华夏恒生ETF：推荐指数型基金，规模较大，适合捕捉港股全市场贝塔收益。

港股QDII

• 南方香港成长：推荐主动管理型基金，收益高，波动率适中，夏普比率优异。
• 国富大中华精选：推荐主动管理型基金，收益表现稳定，具备较强的阿尔法能力。

科技+消费+医药主题基金

• 华夏移动互联：推荐主动管理型基金，覆盖中概股和港股，科技成长性强。
• 汇添富全球消费：推荐主动管理型基金，覆盖港股、中概股和美股，消费行业稳定。
• 上投摩根中国生物医药：推荐主动管理型基金，聚焦A股和中概医药股，盈利预期向好。

黄金QDII

• 嘉实黄金：推荐FOF型基金，跟踪伦敦金价和MSCI全球金矿股。
• 华安黄金ETF：推荐指数型基金，流动性较好，适合场外投资者。

QDII基金分类及规模

结论

2021年QDII基金投资策略应以港股为核心，兼顾美股及科技、消费、医药主题基金，同时配置黄金以分散风险。建议投资者根据自身风险偏好和投资目标，合理配置各类QDII基金，以把握全球经济复苏和新经济领域的投资机会。