20220423-华安证券-权益基金2022年一季报解析_市场未出现大规模赎回_电新加仓成首位重仓行业_19页_2mb

权益基金2022年一季报解析总结

核心内容

2022年一季度，公募权益基金整体规模缩水严重，但未出现大规模赎回。基金持股市值环比下降16.79%，为2017年以来最大的环比降幅。尽管市场表现不佳，但基金份额仍保持正增长，显示出投资者较强的抗跌能力。

主要观点

• 规模与收益：权益基金规模缩水主要由收益不佳引起，而非大规模赎回。
• 仓位调整：权益仓位整体下降，尤其是偏股混合型和灵活配置型基金的仓位下降幅度超过2%。
• 行业配置分化：行业配置分化加剧，港股进一步减持，大小盘风格基本与前期一致。
• 行业调仓：公募主动加仓电力设备新能源、农林牧渔、煤炭，减仓电子、计算机、食品饮料。
• 个股配置：重仓股整体调整幅度较小，但部分个股如美团、牧原股份等被显著加仓。

关键信息

1. 权益基金规模降幅明显，但未出现赎回潮

• 2022Q1基金规模为5.09万亿，环比下降14.81%。
• 基金持股市值为4.17万亿，环比下降16.79%。
• 主动股基收益率为-25.43%，跑输沪深300和中证500，但跑赢创业板指。
• 权益基金份额环比上升约3.31%，未出现大规模赎回。

2. 权益仓位下降，行业配置分化加剧

• 普通股票型基金平均仓位为89.43%，偏股混合型为85.74%，灵活配置型为70.72%，均较2021Q4有所下降。
• 持股集中度于2022Q1略有回升，普通股票型基金持股集中度为58.14%，偏股混合型为57.87%。
• 行业间抱团指标进一步下降，表明行业抱团瓦解。

3. 减仓港股，大小盘风格基本与前期一致

• 权益基金持有港股比例为6.79%，环比下降0.48%。
• A股表现相对更差，港股主动减仓幅度为-1.10%。
• 主板、创业板、科创板的配置比例分别为72.65%、21.92%、5.36%，与2021Q4相比，主板减配、创业板配置比例下降但超配比例略有提升，科创板有所加仓。

4. 主动加仓电新、农林牧渔、煤炭，减仓电子、计算机、食品饮料

• 电力设备新能源首次跃升为权益基金第一大重仓行业，配置比例为15.11%。
• 农林牧渔、煤炭配置比例分别为2.33%和16.65%，环比上升。
• 电子、计算机、食品饮料配置比例分别为12.45%、3.42%、12.52%，环比下降。
• 主动加仓行业包括电力设备新能源、农林牧渔、煤炭，主动减仓行业包括电子、计算机、食品饮料。

5. 重仓股整体调整幅度较小

• 配置比例最高的个股包括宁德时代（4.59%）、贵州茅台（4.52%）、药明康德（2.41%）、隆基股份（1.74%）、泸州老窖（1.54%）。
• 主动加仓最多的个股包括美团（+0.39%）、牧原股份（+0.30%）、智飞生物（0.29%）、药明康德（0.24%）、紫金矿业（0.24%）。

6. 头部权益基金经理调仓方向有差异

• 头部基金经理如冯明远、陆彬、杜洋等大幅加仓宁德时代，加仓幅度超3%。
• 各基金经理的调仓方向差异较大，加仓个股重复度较低。

风险提示

• 文中数据基于公募基金披露的前10大重仓股，与实际持仓可能存在偏差。
• 数据统计截止2022/4/22 15:30前披露的公募基金季报数据。
• 公募基金历史持仓与业绩不能代表未来，数据仅供参考，不构成投资建议。

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图表目录

• 图表1：权益基金规模
• 图表2：权益基金持股市值
• 图表3：主动股基收益与各大宽基对比
• 图表4：主动股基相对表现
• 图表5：权益基金份额维持增长，未出现赎回潮
• 图表6：偏股混合、灵活配置型基金仓位下降幅度超2%
• 图表7：主动权益基金分散持股趋势持续
• 图表8：行业抱团瓦解
• 图表9：主动权益基金港股配置比例
• 图表10：主动权益基金在各个板块上的配置比例
• 图表11：主动权益基金板块配置相对于市场超配
• 图表12：主动权益基金风格切换频繁且迅速
• 图表13：主动权益基金行业板块配置
• 图表14：中信30行业配置占比
• 图表15：中信30行业配置历史分位数
• 图表16：2022Q1行业主动/被动持仓变动
• 图表17：2022Q1热门主题配置情况
• 图表18：2022Q1主动权益基金个股配置比例TOP20
• 图表19：2022Q1主动权益基金加仓幅度TOP20
• 图表20：2022Q1主动权益基金减仓幅度TOP20