20220423-天风证券-主动权益类基金持仓解析_2022Q1主动权益类基金又加配了哪些行业__12页_3mb

基金研究总结

核心内容概述

本报告分析了2022年第一季度主动权益类基金在数量、规模、仓位及重仓股方面的变化情况，揭示了基金在A股和港股市场的配置偏好，并探讨了重仓股补全法在基金配置分析中的应用价值。报告指出，尽管市场整体表现低迷，基金配置仍体现出一定的行业偏好。

主要观点

基金数量与规模变化

• 基金数量：截至2022年一季度末，全市场共有3900只主动权益类基金，包括普通股票型基金（502只）、偏股混合型基金（1851只）、灵活配置型基金（1522只）和平衡混合型基金（25只）。
• 基金规模：2022Q1主动权益类基金总规模为51862.46亿元，较2021Q4减少9737.67亿元。其中，普通股票型基金规模减少1545.23亿元至6962.31亿元，偏股混合型基金规模减少5537.85亿元至29411.28亿元，灵活配置型基金规模减少2579.50亿元至15008.20亿元，平衡混合型基金规模减少75.10亿元至480.67亿元。
• 新发基金：2022Q1共新成立158只主动权益类基金，其中偏股混合型基金占主导（144只），普通股票型基金（10只）和平衡混合型基金（4只）也有一定增长，灵活配置型基金无新增。

基金仓位变化

• 普通股票型基金：仓位从2021Q4的90.18%降至89.13%，减仓1.05%。
• 偏股混合型基金：仓位从2021Q4的87.92%降至85.48%，减仓2.44%。
• 灵活配置型基金：仓位从2021Q4的68.59%降至67.53%，减仓1.06%。
• 平衡混合型基金：仓位从2021Q4的55.87%升至56.41%，加仓0.54%。

重仓股变化

• 重仓股数量：2022Q1主动权益类基金重仓股总数达到2007只，创历史新高。
• 重仓股集中度：重仓股平均集中度为55%，较2021Q4略有提升。
• A股重仓股：宁德时代、贵州茅台、药明康德、隆基股份、泸州老窖等成为重仓股。
• 港股重仓股：腾讯控股、美团-W、香港交易所、中国移动、快手-W等成为重仓股。
• 新进重仓股：A股中，智飞生物、保利发展、牧原股份、温氏股份、紫金矿业等被新纳入重仓股；港股中，快手-W、美团-W、中国海洋石油、中国移动、兖矿能源等被新纳入重仓股。

关键信息

行业配置偏好变化

• 加仓行业：银行、电力设备及新能源、医药、农林牧渔等行业小幅加仓。
• 减仓行业：电子、食品饮料、汽车、计算机等行业小幅减仓。
• 模拟全持仓行业配置：有色金属、煤炭、电力设备及新能源、农林牧渔、房地产等行业加仓；食品饮料、电子、家电、计算机、传媒等行业减仓。

板块配置变化

• 周期板块：主动权益类基金加仓1.29%。
• 科技板块：主动权益类基金减仓1.40%。
• 消费板块：主动权益类基金减仓0.51%。
• 模拟全持仓板块配置：周期板块加仓0.94%，消费板块减仓1.33%，科技板块减仓0.96%。

重仓股补全法

• 重仓股补全法通过结合上期持仓信息与全市场股票数据，模拟全持仓以更准确地反映基金配置偏好。
• 该方法在2022Q1中表现出较高的准确性，相关性达到0.99以上，平均偏离度在0.15%以下，优于传统方法。

风险提示

• 本报告基于历史数据，市场风格变换和基金风格调整可能导致模型失效，需谨慎参考。

行业划分

• 行业被划分为周期、消费、医药、金融、科技和其他六大板块，具体划分如下：
  • 周期：石油石化、煤炭、有色金属、电力及公用事业、钢铁、基础化工、建筑、建材、机械、电力设备及新能源、国防军工、交通运输
  • 消费：轻工制造、汽车、商贸零售、消费者服务、家电、纺织服装、食品饮料、农林牧渔
  • 医药：医药
  • 金融：银行、非银行金融、房地产、综合金融
  • 科技：电子、通信、计算机、传媒
  • 其他：综合

结论

2022Q1主动权益类基金整体呈现减仓趋势，但在部分行业如银行、电力设备及新能源、医药、农林牧渔等有小幅加仓。港股和A股市场均表现出对特定行业的偏好，同时基金新发规模有所回落，反映出市场对权益类投资的谨慎态度。重仓股补全法作为有效的分析工具，有助于更全面地理解基金配置偏好。