20170228-东北证券-食品饮料行业动态报告_白酒板块春节之后表现抢眼_11页_846kb

报告摘要

食品饮料行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2017年2月28日，对食品饮料行业进行了全面分析，重点聚焦白酒板块的强劲表现，以及行业整体的市场走势和重点公司的盈利预测与估值情况。报告认为白酒板块在春节后表现突出，次高端市场回暖，提价策略推动业绩增长，同时行业整体估值处于历史低位，具备投资潜力。

主要观点

白酒板块在2017年2月表现出色，涨幅显著高于上证综指和沪深300指数。
高端白酒市场量价齐升，带动次高端品牌提价，预计2017年业绩将有所提升。
建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得、水井坊等白酒龙头企业。
行业整体估值处于历史低位，具备投资价值。
食品饮料各子行业表现不一，白酒涨幅最大，达到3.97%，乳制品和食品综合紧随其后。

关键信息

市场回顾

本周上证综指上涨1.60%，沪深300上涨1.53%，食品饮料板块上涨2.82%。
白酒涨幅最大，达到3.97%，啤酒上涨1.19%，其它酒类上涨3.52%，软饮料上涨1.07%。
个股方面，盐津铺子涨幅最高，达到61.02%，而得利斯跌幅最大，为-7.03%。
本月至今，华统股份涨幅最高，达到146.02%，来伊份跌幅最大，为-24.64%。

数据跟踪

白酒：白酒龙头终端价总体上涨，飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊在1号店和京东商城的价格均有不同程度的上涨。
奶价：生鲜乳主产区平均价为3.54元/千克，同比下降0.60%。
猪价：活猪价格同比下降4.7%，环比下降1.7%，仔猪价格上涨21.6%，猪肉价格同比下降2.1%。

重点公司盈利预测与估值

公司名称	BPS（元）2016	BPS（元）2017	BPS（元）2018	PE 2016	PE 2017	PE 2018	投资评级
贝因美	-0.41	0.07	0.16	-	176	73	增持
贵州茅台	13.63	14.73	15.94	23	22	20	买入
五粮液	1.97	2.30	2.66	17	15	13	买入
泸州老窖	1.20	1.63	2.14	27	20	15	买入
沱牌舍得	0.34	0.64	1.08	65	35	21	买入
桃李面包	1.04	1.36	1.70	42	32	26	买入
西王食品	0.45	0.58	0.70	55	43	35	买入
中炬高新	0.38	0.48	0.65	38	30	22	买入

重要研报

贝因美：受益于二胎政策和奶粉注册制，公司有望在中小品牌退出后占据市场空间，电商收入增长显著，预计2016-2018年EPS为-0.41元、0.07元、0.16元，对应PE为-29倍、176倍、73倍，维持“增持”评级。
金徽酒：销售旺季临近，省外市场寻求突破，预计2016-2018年EPS分别为0.77元、0.95元、1.16元，对应PE分别为44倍、36倍、30倍，维持“增持”评级。
好想你：推出“仁仁果”系列产品，有望在双十一期间爆发，预计2016-2018年EPS分别为0.22元、0.77元、1.14元，对应PE分别为303倍、84倍、57倍，给予“买入”评级。
中炬高新：业绩超预期，定增进程有望加快，预计2016-2017年EPS分别为0.44元、0.52元，对应PE分别为38X、32X，维持“买入”评级。
洽洽食品：三季报略有下降，但预计旺季表现良好，预计2016-2018年EPS分别为0.77元、0.88元、1.03元，对应PE分别为23倍、20倍、17倍，调整为“增持”评级。
海天味业：期间费用率上升，但业绩符合预期，预计2016-2017年EPS分别为1.06元、1.21元，对应PE分别为29X、26X，维持“增持”评级。
沱牌舍得：业绩高速增长，改革初见成效，预计2016-2018年EPS分别为0.34元、0.64元、1.08元，对应PE分别为70倍、37倍、22倍，给予“买入”评级。
千禾味业：业绩符合预期，积极拓展全国市场，预计2016-2017年EPS分别为0.56元、0.72元，对应PE分别为63X、50X，维持“增持”评级。
今世缘：估值较低，业绩稳定，预计2016-2018年EPS分别为0.64元、0.74元、0.83元，对应PE分别为22倍、19倍、17倍，给予“买入”评级。
桃李面包：三季度保持快速增长，预计16-18年EPS为0.99元、1.30元、1.63元，对应PE为42倍、32倍、26倍，维持“买入”评级。