20211227-德邦证券-食品饮料行业周报_白酒提价不断_看好开门红_18页

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告为德邦证券对食品饮料行业的周度分析，重点围绕白酒、啤酒、调味品、休闲食品、冷冻烘焙及特色酒饮板块展开，同时分析了行业行情、重点数据、公司公告及风险提示等内容。整体观点为“优于大市（维持）”，并提出具体的投资建议。

主要观点

白酒板块

• 提价驱动增长：白酒提价持续，茅台、五粮液、泸州老窖等高端品牌表现强劲，提价效果显著，批价回升。
• 次高端加速升级：酒鬼酒、山西汾酒等次高端品牌推进高端化进程，市场表现积极。
• 地产酒潜力释放：随着提价传导，地产酒品牌如古井、今世缘、洋河等有望实现超预期增长。
• 投资建议：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒、洋河股份、今世缘、水井坊、口子窖、顺鑫农业等。

啤酒板块

• 高端化趋势持续：华润啤酒、重啤大乌苏等产品快速放量，推动行业高端化进程。
• 销量与吨价双增长：预计2022年啤酒销量增长4%，吨价增长5%以上，行业复苏趋势明确。
• 燕京啤酒亮点：燕京啤酒通过提价及优化人效、厂效提升盈利能力，冬奥会营销有望带来业绩提升。
• 投资建议：重点关注重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。

调味品板块

• 提价进展顺利：海天味业、李锦记、恒顺醋业等企业提价落地，成本转嫁能力较强。
• 行业复苏预期：2022年需求回暖，库存去化良好，渠道表现积极。
• 投资建议：重点关注海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。

休闲食品板块

• 提价顺利推进：洽洽食品提价完成，春节提前带来渠道备货需求。
• 渠道优化成效显著：三只松鼠、良品铺子、盐津铺子等积极调整产品与渠道策略。
• 投资建议：重点关注绝味食品、洽洽食品、盐津铺子等。

冷冻烘焙板块

• 短期影响有限：山姆新疆事件对销量影响有限，预计2022年产能释放将缓解商超依赖。
• 行业高景气：人工成本和租金上升背景下，冷冻烘焙面团应用加速，赛道前景广阔。
• 投资建议：重点关注立高食品、南侨食品、千味央厨等。

特色酒饮板块

• 长坡好赛道：预调酒、能量饮料市场需求增长，行业潜力大。
• 投资建议：重点关注百润股份、东鹏饮料等。

关键信息

行情回顾

• 板块表现：本周食品饮料行业上涨3.76%，跑赢沪深300指数4.44个百分点。
• 个股表现：燕京啤酒涨幅最大（12.06%），ST威龙跌幅最大（-13.04%）。
• 估值情况：食品饮料板块整体估值46.37x，远高于沪深300（14.00x）。
• 资金动向：北向资金持续持仓，重点持有洽洽食品、伊利股份等。

重点数据追踪

• 白酒价格：飞天茅台一批价3230元，普五一批价970元。
• 啤酒产量：2021年11月啤酒产量187万千升，同比上涨9.60%。
• 葡萄酒产量：2021年11月葡萄酒产量2.60万千升，同比下跌29.70%。
• 乳制品价格：生鲜乳价格保持稳定，牛奶及酸奶零售价略有上涨。
• 肉制品价格：生猪及猪肉价格下跌，但需求仍具韧性。
• 原材料价格：豆粕、塑料、原油价格小幅上涨，箱板纸、瓦楞纸价格稳定。

公司重要公告

• 山西汾酒：董事长李秋喜辞职，公司启动董事补选。
• 南侨食品：11月净利润同比减少29.16%，主要受成本上涨影响。
• 千禾味业：董事曹洪辞职。
• 燕京啤酒：部分地块收储，推进人效与厂效优化。
• 古越龙山：部分产品提价，应对成本上涨。
• 顺鑫农业：部分白酒产品提价，提升市场竞争力。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济环境变化可能影响消费需求。
• 食品安全问题：行业面临食品安全监管压力。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 提价不及预期：若提价效果不达预期，可能影响盈利预期。

投资建议

结论

食品饮料行业整体表现优于大市，白酒提价驱动行情，啤酒、调味品、休闲食品等板块亦有良好表现。行业复苏趋势明确，重点企业提价策略推进顺利，渠道优化与产能释放带来增长预期。建议投资者关注高端白酒、啤酒、调味品、休闲食品及冷冻烘焙等板块，同时警惕宏观经济、食品安全及市场竞争等风险因素。