20230326-国金证券-农林牧渔行业研究_生猪产能去化有望持续_重视生猪板块投资机会_16页_2mb

农林牧渔行业研究总结

核心内容

本报告对农林牧渔行业进行了全面分析，重点探讨了生猪养殖、种植产业链、禽类养殖三大板块的市场动态及投资机会。报告指出，尽管行业面临一定压力，但部分板块仍具备配置价值，建议投资者关注具备核心优势的企业。

主要观点

生猪养殖

• 价格与利润：本周商品猪均价为15.12元/公斤，环比下降0.13%；自繁自养养殖利润为-259.3元/头，环比下降4.15%；外购仔猪养殖利润为-472.77元/头，环比上升1.26%。
• 供给与需求：生猪出栏体重在高位小幅回升，本周为122.32公斤/头，供给端压力较大；样本企业平均屠宰量环比增长3.53%，但下游承接度差，屠宰端持续亏损。
• 疫病影响：2月份受疫病影响，部分母猪被动淘汰，仔猪存活率下降，带动仔猪价格上涨，疫病尚未结束，可能对猪价产生持续影响。
• 去产能趋势：2月份能繁母猪存栏量环比下降0.6%-1.84%，行业去产能进程持续。预计2023年猪肉供给量将超过2022年，均价可能低于2022年。
• 投资建议：生猪养殖板块股价处于底部区间，胜率突出，建议从成本控制、出栏量增长弹性、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。

种植产业链

• 粮食安全：粮食安全是国家农业发展的核心，种子作为粮食生产的媒介，振兴种业是实现粮食安全的关键。
• 政策支持：2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，推动种业发展。
• 市场动态：南美大豆丰产带动饲料原料价格下行，豆粕价格较去年高点回落1872元/吨；转基因板块投资逻辑可能从政策驱动转为基本面驱动。
• 投资建议：推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农、隆平高科、登海种业。

禽类养殖

• 价格与利润：白羽鸡均价为10.30元/千克，环比下降1.34%；父母代种鸡养殖利润为3.17元/羽，环比下降7.04%；毛鸡养殖利润为2.02元/羽，环比下降18.88%。
• 市场影响：海外禽流感疫情导致我国引种量下滑，祖代鸡存栏下降，商品代鸡苗价格维持高位，板块景气度有望持续好转。
• 投资建议：推荐关注具有差异化竞争优势的全产业链企业。重点推荐：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

关键信息

• 行业评级：买入（维持评级），预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 风险提示：转基因玉米推广延后、动物疫病爆发、产品价格波动。
• 市场表现：本周申万农林牧渔指数下跌0.35%，部分重点个股如道道全、中宠股份、正虹科技涨幅居前，而万辰生物、统一股份、绿康生化跌幅较大。

一周行情回顾

• 指数表现：农林牧渔指数收于3277.16点，下跌0.35%；沪深300指数上涨1.72%，深证综指上涨2.75%。
• 个股表现：涨幅前三为道道全（+7.58%）、中宠股份（+6.17%）、正虹科技（+5.96%）；跌幅前三为万辰生物（-13.96%）、统一股份（-9.30%）、绿康生化（-6.90%）。

农产品价格跟踪

• 生猪产品：商品猪均价15.12元/公斤，环比下降0.13%；仔猪价格672.89元/头，环比下降16元/头。
• 禽类产品：白羽鸡均价10.30元/千克，环比下降1.34%；肉鸡苗均价5.87元/羽，环比下降3.93%。
• 粮食价格：玉米现货价2861.65元/吨，环比下降0.86%；大豆现货价5176.84元/吨，环比下降0.40%；豆粕现货价3808.00元/吨，环比下降7.73%。
• 饲料数据：猪料产量1067万吨，环比上升8.55%；肉禽料产量789万吨，环比上升6.19%。
• 水产品价格：鲤鱼、草鱼、鲫鱼价格保持稳定，扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格也保持不变或小幅波动。

一周新闻速览

• 政策动态：2023年全国农产品质量安全监管工作会议召开，强调加强农兽药残留监管，推动农产品“三品一标”高质量发展。
• 行业会议：全国春季农业生产工作会议召开，要求确保粮食产量在1.3万亿斤以上，加力扩种大豆油料。
• 行业活动：第七届中国国际食品及配料博览会、首届中国国际预制菜产业博览会在东莞举办，预制菜产业预计2026年市场规模将突破万亿。

投资建议总结

• 生猪板块：短期猪价低迷，但板块胜率突出，建议关注成本控制、出栏量增长弹性、估值情况等。
• 种植产业链：生物育种政策支持，转基因板块投资逻辑有望转变，推荐关注龙头种企。
• 禽类板块：祖代鸡存栏下降，商品代鸡苗价格维持高位，板块景气度有望恢复，推荐关注全产业链企业。

风险提示

• 转基因玉米推广延后：可能影响行业预期。
• 动物疫病爆发：可能导致养殖行业大额亏损。
• 产品价格波动：可能对盈利产生较大影响。