20230423-国金证券-农林牧渔行业研究_猪价小幅回升不改产能去化趋势_重视生猪养殖投资机会_15页_2mb

农业行业周报摘要

一、行情回顾

• 本周农林牧渔（申万）指数下跌3.2%，沪深300指数上涨0.51%。
• 一级行业表现分化：银行(+374%)、建筑装饰(+357%)、煤炭(+306%)涨幅居前；农林牧渔跌幅靠后，重点个股中水渔业(+3899%)、道道全(+2401%)领涨，益生股份(-1507%)、正邦科技(-1169%)领跌。

二、生猪养殖分析

• 价格波动：尽管涌益咨询数据显示全国商品猪均价环比降16.1%（1405元/公斤），但受五一备货及二次育肥带动，4月21日生猪均价回升至1437元/公斤。
• 供需判断：产能充足，猪粮比5.08未跌破预警线；供给宽松格局未改，预计二季度价格低位震荡，养殖端亏损时间延长。
• 投资建议：板块估值处于底部，推荐巨星农牧（出栏增速高）、温氏股份（资金储备）、牧原股份（成本控制领先）。

三、种植产业链展望

• 2023年中央一号文件强调生物育种发展，转基因商业化进程和种业知识产权保护有望推动行业集中度提升。
• 投资逻辑转向基本面驱动，推荐大北农（转基因技术储备）、隆平高科（种子龙头）、登海种业（玉米品种）。

四、禽类养殖表现

• 白羽鸡苗价格大幅下跌至5.1元/羽（环比-15.7%），板块利润持续承压。
• 祖代鸡存栏下滑，预计下半年景气度改善，推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

五、风险提示

• 生猪方面：二次育肥延后可能加大价格波动；长期供需格局决定产能去化趋势。
• 种业：转基因玉米推广不及预期；动物疫病爆发将影响养殖业。
• 禽类：禽流感等疫病风险及产品价格波动。

六、投资建议总结

• 推荐标的：农业股估值修复机会突出，重点配置生猪养殖（巨星农牧、温氏股份、牧原股份）、种业龙头（大北农、隆平高科）等。