20210809-第一上海证券-艾德韦宣集团-09919.HK-大中华区领先的时尚品牌数据互动营销集团_2页_325kb

报告摘要

艾德韦宣（9919.HK）财务与业务总结

核心内容

艾德韦宣（9919.HK）是大中华区领先的时尚品牌数据互动营销集团，专注于高端体验式营销服务。公司自2016年至2019年实现了收入的复合年增长率达22%。截至2021年6月，公司已服务超过500家知名品牌，覆盖高净值客户314万以上，包括CHANEL、GUCCI、TOMFORD、DIOR、LOEWE等顶级时尚品牌，以及BMW、NIO、AUDI等汽车品牌。

财务摘要（截至12月31日）

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
收入（百万港元）	22,765	5,096	12,048	19,294	21,389
收入变动 (%)	18.6%	-77.6%	136.4%	60.1%	10.9%
EBITDA（百万港元）	5,528	-1,372	1,749	4,969	5,602
EBITDA变动 (%)	54.2%	-124.8%	-	184.1%	12.7%
净利润（百万港元）	2,113	-5,190	-2,055	1,337	2,105
净利润变动 (%)	69.7%	-345.6%	-	-	57.4%
每股收益（港元）	0.56	-1.37	-0.62	0.32	0.62
市盈率（倍）	15	-	-13	26	13
每股股息（港元）	0.18	-	0.01	0.17	0.24
股息现价比 (%)	2.1%	-	0.1%	2.1%	2.9%

主要观点

收入波动显著：公司收入在2020年大幅下降77.6%，但2021年预计增长136.4%，2022年继续增长60.1%，2023年增长10.9%。
盈利能力改善：尽管2020年EBITDA为负，但2021年EITDA预计为1,749百万港元，2022年增长至4,969百万港元，2023年进一步提升至5,602百万港元，显示公司盈利能力逐步恢复。
净利润波动大：2020年净利润为-5,190百万港元，2021年预计为-2,055百万港元，2022年为1,337百万港元，2023年预计为2,105百万港元，说明公司仍面临较大的盈利压力。
每股收益增长：2023年每股收益预计为0.62港元，相比2020年的-1.37港元显著改善。
市盈率变化：2020年市盈率未公布，2021年为-13倍，2022年为26倍，2023年降至13倍，显示市场对公司估值的波动。
股息政策调整：公司股息现价比从2019年的2.1%降至2021年的0.1%，但2022年回升至2.1%，2023年进一步提升至2.9%，表明公司逐步恢复分红能力。