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艾德韦宣集团（09919.HK）2022年中期业绩总结

核心内容概览

艾德韦宣集团于2022年8月11日发布2022年中期业绩报告，报告期内公司实现收入1.73亿元，同比下降55.15%，归母净亏损849.6万元，去年同期为归母净利润3549.9万元。尽管受疫情影响，公司仍保持业务恢复趋势，预计未来三年业绩将稳步增长。

主要观点

1. 业绩承压，但恢复趋势明显

• 收入表现：2022年H1收入下滑显著，主要受疫情影响，线下活动减少，高端品牌活动延误。
• 业务板块：
  • 体验营销：收入1.08亿元，同比下降61.06%，占比62.29%，主要因疫情导致线下活动受限。
  • 数字营销及推广服务：收入6514.5万元，同比下降33.99%，占比37.71%，尽管线上活动有所拓展，但线下暂停仍造成影响。
  • IP拓展：收入仅0.4万元，去年同期为1008.8万元，受赛事活动延缓影响。

2. 盈利能力有所改善

• 毛利率：由2021年的29.6%提升至2022年的30.50%，主要得益于成本控制和高毛利率数字营销板块占比上升。
• 费用率上升：销售费用率同比增加12.74%至21.19%，管理费用率同比增加10.97%至15.77%，其中包含700万元的股份激励费用。

3. 业务恢复与多元化布局

• 下半年趋势：随着疫情扰动收敛，各业务板块恢复趋势向上，预计2022H2将有所改善。
• 业务亮点：
  • 服务梵克雅宝、《冰激淋博物馆》等展览，推动体验营销板块复苏。
  • 数字营销业务恢复，直播电商业务正常运营，新签约明星有望带来增量。
  • 元宇宙布局：与为快科技成立合营公司，探索元宇宙商业闭环。
  • IP拓展合作：与上海设计周达成战略共创，推动IP业务增长。

4. 投资建议与业绩预测

• 投资评级：维持“买入”评级，目标价为2.8港元。
• 业绩预测：
  • 2022年：预计归母净利润6700万元，同比下降27.7%。
  • 2023年：预计归母净利润1.53亿元，同比增长128.0%。
  • 2024年：预计归母净利润1.90亿元，同比增长24.8%。
• 盈利能力提升：经调整净利润预计为150万元，较归母净利润有所改善。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 客户因不可抗力流失。
• 疫情反复可能影响线下活动。
• 行业竞争加剧。

总结

艾德韦宣集团在2022年H1受到疫情严重冲击，收入和盈利能力均承压，但随着下半年疫情缓解，业务逐步恢复。公司凭借丰富的客户资源和线上线下整合优势，有望在2023年及2024年实现业绩显著增长。同时，公司加大数字化和创新布局，探索元宇宙及新IP业务，为未来增长提供多元支撑。当前估值较低，具备一定投资价值。