20250318-国盛证券-艾德韦宣集团-09919.HK-积极拓展客群及市场_布局AI赋能营销与提效_3页_762kb

艾德韦宣集团（09919.HK）总结

核心内容

艾德韦宣集团（09919.HK）在2024年实现营业收入8.48亿元，同比下降12.4%，归母净利润0.79亿元，同比下降26.6%。尽管整体业绩承压，公司仍保持在高端奢侈品牌体验营销服务领域的领先地位，市占率为13.8%。公司计划通过AI技术赋能营销服务，提升运营效率，并拓展客户类别与东南亚市场。

主要观点

1. 业务表现

• 体验营销服务：2024年营收6.53亿元，占比77%，同比下降14.3%。营收下滑主要由于高端消费恢复不及预期及客户预算收紧，但公司仍是大中华区最大的高端奢侈品牌体验营销服务提供商。
• 数字营销与推广服务：2024年营收1.78亿元，占比21%，同比下降5.4%。公司正在积极探索人工智能与设计营销服务的结合。
• IP拓展业务：2024年营收0.17亿元，占比2%，同比下降1.8%。公司参与上海设计周及“上海之夏”消费季，推动IP业务发展。

2. 区域表现

• 中国内地：2024年营收7.67亿元，占比90.4%，同比下降11.6%。
• 中国香港及新加坡：2024年营收0.81亿元，占比9.6%，同比下降18.8%。公司于2024年底在新加坡设立办事处，以把握东南亚高端消费增长机遇。

3. 战略方向

• 推进一站式整合营销服务：利用AI技术进行创意解决方案与个性化营销活动，精准触达核心客群。
• 提高运营效率：通过“ACTIVATIONIDEA”团队应用AI工具，提升整体运营效率。
• 客户多元化：公司正在拓展客户基础，涵盖运动装、美容、高端酒精饮品及国产新兴中高端品牌。
• 扩大地理覆盖：加强在东南亚市场的布局，新加坡作为战略枢纽，有望带来新的收入来源。

4. 财务表现

• 毛利率：2024年为30.0%，同比下降0.8个百分点，主要由于收入减少。
• 费用率：2024年销售/管理/财务费用率同比分别上升1.03pct、1.20pct、0.01pct至9.97%、7.27%、0.05%。
• 净利润：2024年归母净利润为0.79亿元，同比下降26.6%，净利润率为10.3%，同比下降1.9个百分点。

5. 投资建议

• 公司未来三年（2025-2027）的营业收入预计分别为9.70亿元、10.87亿元、12.01亿元，归母净利润预计分别为0.92亿元、1.04亿元、1.16亿元。
• 当前股价对应PE分别为6.8倍、6.0倍、5.4倍，维持“买入”评级。
• 长期来看，国际顶尖品牌加码国内市场及国内品牌崛起为趋势，公司有望受益并巩固竞争优势。

关键信息

股息政策

• 公司拟派发末期股息0.037港元/股及末期特别股息0.033港元/股。

股票信息

• 行业：数字媒体
• 收盘价（2025年03月17日）：0.91港元
• 总市值：677.72百万港元
• 总股本：744.74百万股
• 自由流通股占比：100.00%
• 30日日均成交量：0.29百万股

财务报表概览

• 资产负债表：2024年资产总计为746亿元，负债合计为385亿元，资产负债率为51.6%。
• 现金流量表：2024年经营活动现金流为141亿元，投资活动现金流为0亿元，筹资活动现金流为337亿元，现金净增加额为478亿元。
• 利润表：2024年营业收入8.48亿元，营业成本593亿元，营业利润126亿元，净利润87亿元。

财务比率

• P/E：2024年为7.9倍，2025年预计为6.8倍，2026年预计为6.0倍，2027年预计为5.4倍。
• P/B：2024年为1.8倍，预计2027年为0.9倍。
• ROE：2024年为24.2%，预计2027年为18.0%。
• 净利率：2024年为9.3%，预计2027年为10.6%。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 高端消费恢复不及预期
• 海外拓展不及预期

投资评级说明

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对基准指数的表现。
• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）、中性、减持（相对基准指数跌幅在10%以上）

分析师声明

• 分析师杜明莹具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映其个人看法，不受第三方影响。

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