20211017-安信证券-电子元器件_台积电Q3业绩创新高_预计产能紧张贯穿2022全年_12页_1mb

文档内容总结

核心内容

2021年10月17日发布的文档主要围绕半导体行业动态，包括台积电Q3业绩表现、下游市场景气度、半导体设备招投标情况、投资建议、行业评级体系及公司信息等内容。

主要观点

• 台积电Q3业绩创新高：台积电2021年第三季度净利润达1563亿新台币，同比增长13.8%；营收为4146.71亿新台币，同比增长16.3%；毛利率为51.3%，公司营收及净利润均创历史新高。
• 产能紧张持续：预计2022年全年晶圆产能仍将紧张，车用客户供应短缺问题在第三季度有所改善。
• 日本设厂计划：台积电计划在2022年开始在日本建设特殊制程晶圆厂，提供22纳米及28纳米制程产能，2024年进入量产。
• 资本开支维持：台积电维持2021年资本支出300亿美元，未来可能根据客户需求调整。
• 下游市场持续增长：中国新能源乘用车零售销量在9月达33.4万辆，同比增长202.1%，显示下游需求强劲。
• 功率半导体国产替代加速：IGBT作为新能源车关键器件，国产产品逐步放量，国内厂商快速追赶。
• 半导体设备招投标活跃：本周多家晶圆厂新增招标及中标设备，拓荆科技和沈阳芯源微电子分别中标CVD设备和清洗机。
• 电子板块走势：本周电子板块上涨0.34%，在全行业排名第4位；2021年全年累计上涨5.02%。
• 行业风险提示：包括下游需求不及预期、国产替代不及预期、疫情影响持续等。

关键信息

台积电财务表现

产能与技术进展

• 5纳米制程出货占2021年Q3晶圆销售金额的18%。
• 7纳米制程出货占比为34%。
• 先进制程营收占全季的52%。
• 3纳米第一代产品计划2022年下半年投产，增强版N3E计划2023年下半年投产。
• 产能紧张预计持续至2022全年。

下游市场表现

• 新能源车市场：9月我国新能源乘用车零售销量达33.4万辆，同比增长202.1%；1-9月累计销量达181.8万辆，同比增长203.1%。
• IGBT市场：英飞凌2019年在国内市占率58.2%，国产IGBT产品逐步放量，国内厂商快速追赶。
• 半导体设备出货：8月北美设备出货金额36.5亿美元，同比增长37.6%；日本设备出货额2457.19亿日元，同比增长30.42%。

投资建议

• 推荐股票：
  • 上海贝岭（600171）：目标价48.20元，评级买入-A
  • 万业企业（600641）：目标价36.82元，评级买入-A
  • 至纯科技（603690）：目标价80.10元，评级买入-A
  • 立昂微（605358）：目标价155.00元，评级买入-A
  • 新莱应材（300260）：目标价44.80元，评级买入-A

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

本周半导体设备招投标情况

• 长江存储：新增11台招标设备和1台中标设备，其中1台拓荆科技的CVD设备中标。
• 上海积塔：新增3台招标设备和3台中标设备，包括2台6吋碳化硅分选机、1台晶圆研磨机。
• 中芯绍兴：新增18台招标设备和64台中标设备，包括3台上海众鸿刻蚀机、5台沈阳芯源微电子清洗机、3台拓荆科技CVD设备。
• 上海华力：新增5台招标设备，未中标。
• 上海华虹：新增3台招标设备，未中标。

新股信息：灿勤科技

• 主营业务：微波介质陶瓷元器件，包括介质波导滤波器、TEM介质滤波器、介质谐振器、介质天线等。
• 市场地位：在5G基站滤波器领域拥有较高的市场占有率，2020年销量达3,409.90万个。
• 核心技术：掌握150余种介质陶瓷粉体配方，其中60余种已实现商业化应用；烧结工艺成熟，良品率可达99.3%以上；成型工序良率最高可达95%以上。
• 募投项目：
  • 新建灿勤科技园项目：投资18.83亿元，新增15,000万只/年的介质波导滤波器产能，5,000万只/年的HTCC、LTCC产品产能。
  • 扩建5G通信用陶瓷介质波导滤波器项目：投资7.53亿元，新增10,000万只/年的滤波器产能。
  • 补充流动资金：投资12亿元，用于支持核心业务增长。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 国产替代进程不及预期；
• 疫情对行业的影响持续。

分析师信息

• 马良：SAC执业证书编号S1450518060001，邮箱maliang2@essence.com.cn，电话021-35082935。
• 郭旺：SAC执业证书编号S1450521080002，邮箱guowang@essence.com.cn。

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