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同程旅行(HK00780) 2024年第二季度业绩总结

内容摘要：

同程旅行（HK00780）于2024年8月20日发布2024年第二季度业绩报告，并获得东吴证券“增持”评级。现将核心内容整理如下：

一、业绩表现

• 2024Q2营业收入424.5亿元，同比增长48.1%。
• 归母净利润43.4亿元，同比增长219%。
• 经调整净利润65.7亿元，同比增长109%。
• 毛利率64.6%，同比下降10.8个百分点。

二、业务分析

1. 核心业务增长：交通与住宿预订业务持续稳健发展。

   • 交通票务收入174.3亿元，同比增长166%；住宿预订收入119.1亿元，同比增长128%。
   • 国际机票订单量和间夜量分别增长160%和140%。
   • 实施交叉销售策略，优化产品结构，出境游市场逐步扩展。

2. 新兴业务发展情况：其他业务收入同比大幅增长873%，主因广告、黑鲸会员业务推动。

3. 用户数据持续优化：年度付费用户达228亿，同比增加48%；Q2交易额1856亿人次，增长率近300%。

三、战略合作

• 2024年7月30日与腾讯续签三年战略合作协议，主推微信流量平台。
• 非一线市场为主的用户占注册用户的87%以上，微信新用户中非一线比例达70%。

四、盈利预测与投资评级

• 调低2024-2026年利润预期，分别调整为198亿/277亿/346亿元（原值217亿/283亿/354亿）。
• 股价目标估值调整为14/10/8倍PE，维持“增持”评级。

五、风险提示

• 出行消费习惯变化不确定性。
• 行业竞争加剧风险。

六、财务摘要（部分）

• 总资产达51,382亿元，资产负债率约49%。
• ROE为8-13%区间波动。
• 投资评级标准为“增持”（6个月相对基准涨幅介于5%至15%之间）。

投资建议：公司业务恢复态势良好，跨境旅游逐步回暖，盈利重估空间仍需警惕第三季度增速逐步回落影响。