20240723-浦银国际证券-同程旅行-00780.HK-核心业务预计稳健增长_暑期出游呈现量涨价跌_6页_849kb

浦银国际最新研究分析显示，同程旅行（780HK）的核心业务预计稳健增长，尤其在暑期旅游市场表现出良好的需求态势。分析师预计其2024年第二季度收入同比增长48%，达到约425亿人民币。调整后净利润同比增长41%至62亿元，但净利率因度假业务利润率低和国际业务投资增加而有所下降。报告认为，在高基数效应消退后，下半年业务增长将加快。

暑期旅游需求旺盛，旅客运输总量预计较2019年增长10%，出境游需求恢复尤为强劲。机票和酒店价格开始回落，有助于刺激需求，促进行业的可持续发展。基于行业估值变化，浦银国际调整目标价至18港元，对应2024年和2025年15倍、12倍的预期市盈率，维持“买入”评级。

投资风险包括宏观不确定性、行业竞争加剧及新业务拓展不及预期。图表显示，不同情景下目标价从12港元至24港元不等，概率各为20%。与其他互联网企业相比，同程旅行目前在行业中具有竞争力，估值合理。

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