20240320-浦银国际证券-同程旅行-00780.HK-业务延续强劲增长_深耕产业链业务拓展_7页_854kb

报告摘要

业绩表现强劲超预期：
- 4季度收入314亿元，同比增长110%，较2019年同期增长61%。
- 调整后净利润48亿元，同比增长19%，调整后净利率达153%，派发每股0.15港元股息。
业务延续高增长态势：
- 4季度旅行需求强劲，交易额535亿元，同比增长111%，较2019年增长30%。
- 月度付费用户达3750万，同比增长54%，低线城市市场地位进一步巩固。
- 住宿预订收入88亿元，同比增长73%，间夜量较2019年增长超70%。
- 交通票务收入147亿元，同比增长95%，机票量较2019年增长16%。
- 其他收入79亿元，同比增长236%，主要来自旅游服务、广告等新业务。
春节期间需求旺盛：
- 全国旅游人次同比增长34%，同程间夜量增长35%，机票量增长45%，国际业务增长显著。
- 公司对旅游行业保持信心，布局产业链新业务。
评级与目标价：
- 维持“买入”评级，目标价上调至22港元，对应2024年18倍PE。
- 预计2024年收入增长45%，调整后净利润增长16%。