20140603-申万宏源-化工_周报-PTA连续上涨_停车致货源偏紧_醋酸大涨_22页_1mb

报告摘要

2014年5月24日-5月30日化工周报总结

核心内容概述

本周，化工市场整体表现较为分化，价格变动范围较大。据申万化工监测的87种化工品价格中，环比上涨品种占26%，下跌品种占17%。部分化工品止跌反弹，平均涨幅为0.4%。涨幅前五的化工品包括华东醋酸（17.6%）、华东环氧氯丙烷（8.3%）、华东己二酸（5.6%）、东南亚对二甲苯（4.8%）和醋酸乙烯（3.9%）。跌幅前五的产品包括河北甘氨酸（-10.5%）、原盐华东（-9.1%）、义马新源二甲醚（-2.7%）、TDI（-2.0%）和新安草甘膦（-1.7%）。

石油化工市场动态

价格变动

原油：Brent和WTI现货价格分别下跌2.1%，报109.4和102.7美元/桶。
美国成品油：汽油、柴油和航空煤油价格分别下跌1.0%、0.9%和1.2%，报288、292、288美分/加仑。
新加坡成品油：石脑油、汽油、柴油、航空煤油分别报106、123、122、119美元/桶。
国内成品油：90#汽油和0#柴油价格分别报8815元/吨和7695元/吨，维持稳定。
国内-国际成品油价差：汽柴航煤、石脑油不含税价差分别为-30、-227、-5、-1元/吨。

价差变动

炭黑—煤焦油价差：环比扩大20%。
丁酮—丁烷价差：环比扩大7.9%。
草甘膦—甘氨酸价差：环比扩大1.4%。
TDI—甲苯价差：环比缩窄2.9%。
乙炔法PVC—电石、MDI—苯胺价差：本周暂持稳。

其他产品

东南亚乙烯：微跌0.3%，报1460美元/吨。
丙烯、丁二烯：价格持稳。
乙二醇：因沙特装船延迟导致到港较少，库存下滑，受PTA上涨带动，价格上涨1.5%，报6800元/吨。
醋酸乙烯：国内受原料醋酸和乙烯上涨支撑，逆势上涨3.9%，报8000元/吨。

基础化工市场动态

化肥

尿素：华东、华中夏季肥市场逐渐启动，部分大厂检修或减量，价格上涨，本周出厂价、批发价分别上涨1.4%、0.7%，报1450、1540元/吨，零售价持稳于1600元/吨。
一铵：开工率低，走货稍有好转。
二铵：出口集港持续进行，港口货源充裕，出口FOB价格稳定在425-450美元/吨。
复合肥：走货量偏小，价格继续暗降。
氯化钾：不同地区价格波动不大，温哥华FOB价格稳定在293美元/吨，独联体FOB价格稳定在270美元/吨，巴西CFR价格稳定在350美元/吨，东南亚CFR价格稳定在333美元/吨。

农药

草甘膦：开工率略有上调，但整体采购不旺，海外市场需求无起色，新安草甘膦价格继续下跌1.7%，报28750元/吨。
甘氨酸：结束半年上涨趋势，快速下跌，河北甘氨酸价格大跌10.5%，报13700元/吨。

聚氨酯

纯苯：华东价格继续上涨1.6%，报9400元/吨。
苯胺：因厂家较少货源供应降库存，价格止跌持稳于11050元/吨。
MDI：万华6月桶装纯MDI、聚合MDI挂牌价持稳于23400、16300元/吨，带动华东价格持稳。
己二酸：受纯苯涨价支撑，华东价格大涨5.6%，报11350元/吨。
TDI：下游需求清淡，华东价格下跌2.0%，报17400元/吨。
BDO：需求不足，价格持续下跌，三维BDO价格下跌1.6%，报12000元/吨。

氯碱

纯碱：市场小幅震荡，重质碱微跌0.9%，轻质碱微涨0.9%。
原盐：因丰产消息，部分海盐企业提前放开销售优惠政策，原盐市场竞争加剧，华东原盐送到价下跌9.1%，报300元/吨。

煤化工

醋酸：河南义马气化厂装置停车检修，上海吴泾装置预计6月停车，目前全国供应紧张，华东醋酸价格上涨17.6%，报4000元/吨。
二甲醚：义马新源二甲醚、江苏工厂煤焦油分别下跌2.7%、1.8%，报3550、2800元/吨。

制冷剂

R134a：价格持稳于18300-18500元/吨。
R22：价格持稳于13500-14200元/吨。

化纤

PTA：连续上涨，本周上涨2.9%，报6480元/吨。受海南逸盛200万吨PTA装置重启和上石化40万吨装置检修影响。
聚酯切片、涤纶短纤、长丝：均在其带动下上涨。
粘胶：短纤、棉浆粕小跌。
氨纶和锦纶：产业链各产品暂持稳。

投资建议

食盐专营改革：机制灵活的民营企业将迅速崛起，推荐新都化工。
环保影响：染料产业链供应收缩仍在进行，价格仍将上行，继续推荐浙江龙盛、闰土股份。
氨纶价格上涨弹性：推荐华峰氨纶。
玻纤价格复苏：关注玻纤价格逐步复苏。
成长型公司：华邦颖泰14年业绩有望快速增长，估值较低，建议增持。
新材料转型：推荐持续有新产品推出、正从中间体向新材料转型的公司九次。

重点公司盈利预测与估值（石油化工）

股票代码	简称	评级	股价	EPS (11A)	EPS (12A)	EPS (13A)	EPS (14E)	PE (11A)	PE (12A)	PE (13A)	PE (14E)	BPS	PB
601857	中国石油	买入	7.60	0.73	0.63	0.71	0.80	10	12	11	10	6.19	1.2
600028	中国石化	买入	5.10	0.61	0.54	0.57	0.70	8	9	9	7	4.88	1.0
601808	中海油服	买入	16.89	0.85	0.96	1.41	1.75	20	18	12	10	7.80	2.2
600583	海油工程	买入	7.33	0.04	0.19	0.62	0.78	179	38	12	9	3.75	2.0
000059	华锦股份	增持	4.18	0.70	0.02	(0.13)	0.05	6	256	NA	84	5.97	0.7
600256	广汇能源	增持	7.17	0.19	0.18	0.14	0.65	38	39	50	11	1.78	4.0
002648	卫星石化	增持	13.24	0.79	0.53	0.63	2.20	17	25	21	6	4.56	2.9
600175	美都控股	买入	5.89	0.05	0.04	0.06	0.31	111	160	96	19	0.93	6.3
600759	正和股份	买入	11.23	0.07	0.22	0.03	0.37	166	52	430	31	1.30	8.6

重点公司盈利预测及估值（基础化工）

股票代码	简称	评级	股价	EPS (11A)	EPS (12A)	EPS (13A)	EPS (14E)	PE (11A)	PE (12A)	PE (13A)	PE (14E)	BPS	PB
600596	新安股份	增持	8.98	0.03	0.00	0.65	0.85	NA	NA	14	11	6.53	1.38
600389	江山股份	增持	31.01	0.03	0.20	1.53	2.10	NA	155	20	15	6.60	4.70
600486	扬农化工	增持	19.34	0.60	0.75	1.46	2.20	32	26	13	9	9.18	2.11
002391	长青股份	增持	13.11	0.36	0.51	0.61	0.80	36	26	21	16	6.12	2.14
600352	浙江龙盛	增持	15.78	0.53	0.59	0.88	2.05	30	27	18	8	6.48	2.44
002440	闰土股份	增持	19.61	0.61	0.79	1.11	2.74	32	25	18	7	6.56	2.99
002037	久联发展	增持	9.71	0.97	0.61	0.63	1.03	10	16	15	9	5.46	1.78
002497	雅化集团	增持	8.72	0.40	0.44	0.46	0.65	22	20	19	13	4.12	2.12
600096	云天化	增持	7.17	0.15	-0.47	0.52	0.30	48	-15	14	24	6.85	1.05
600426	华鲁恒升	增持	6.88	0.37	0.47	0.51	0.75	18	15	13	9	6.28	1.10
000422	湖北宜化	增持	5.06	0.91	0.96	0.10	0.16	6	5	51	32	6.87	0.74
000792	盐湖钾肥	增持	15.80	1.56	1.59	0.66	0.78	10	10	24	20	10.49	1.51
002470	金正大	增持	18.57	0.62	0.78	0.95	1.12	30	24	20	17	6.19	3.00
002539	新都化工	中性	10.73	0.67	0.37	0.32	0.45	16	29	33	24	6.83	1.57
600309	万华化学	增持	16.85	0.86	1.09	1.35	1.70	20	16	12	10	4.83	3.49
600176	中国玻纤	增持	7.20	0.33	0.31	0.37	0.48	21	23	20	15	4.16	1.73
600143	金发科技	增持	4.56	0.37	0.32	0.33	0.36	12	14	14	13	3.08	1.48
601208	东材科技	增持	6.77	0.36	0.22	0.14	0.23	19	31	48	29	3.45	1.96
300196	长海股份	增持	15.44	0.30	0.46	0.55	1.20	51	33	28	13	5.10	3.03
002108	沧州明珠	增持	10.86	0.30	0.36	0.45	0.60	37	30	24	18	3.51	3.10
300174	元力股份	增持	9.78	0.26	0.17	0.04	0.12	38	57	246	82	3.63	2.70
002453	天马精化	增持	6.20	0.13	0.13	0.08	0.24	47	49	75	26	2.04	3.04
002004	华邦颖泰	增持	17.70	0.45	0.68	0.45	0.86	39	26	40	21	7.99	2.22
600141	兴发集团	增持	9.99	0.53	0.68	0.18	0.20	19	15	56	50	7.78	1.28
000703	恒逸石化	中性	6.15	1.66	0.26	0.37	0.40	4	24	17	15	4.52	1.36
601233	桐昆股份	中性	5.41	1.16	0.27	0.08	0.40	5	20	68	14	6.83	0.79
002493	荣盛石化	中性	7.87	1.46	0.23	0.21	0.35	5	34	38	22	6.09	1.29
601258	泰和新材	中性	8.67	0.27	0.09	0.17	0.30	32	99	52	29	3.48	2.49