20140603-招商证券-基础化工_周报-醋酸涨势如虹_甘氨酸价格跳水_22页_2mb
报告摘要
基础化工行业周报总结（2014年06月03日）
核心内容概述
本报告为2014年5月26日至6月1日期间的基础化工行业周报，分析了化工产品价格走势、行业景气度以及重点公司财务表现。整体来看，化工行业景气度延续下行趋势，但部分产品如醋酸、涤纶产业链等表现较好，而部分产品如甘氨酸、BDO等则出现价格下跌。行业整体仍面临去产能化压力，复苏需等待。
主要观点
- 行业景气度：整体延续下行，但部分产品价格出现反弹。
- 产品表现：
- 价格上涨：醋酸、环氧氯丙烷、PTA、对二甲苯等。
- 价格下跌：甘氨酸、BDO、氯化钾、甲醇等。
- 行业趋势：部分产品因行业减产、检修，供给减少，价格有所回升；但中长期仍面临产能过剩问题。
- 公司评级：重点公司如诺普信、金正大、康得新、万华化学、新宙邦等被给予“强烈推荐-A”或“审慎推荐-A”评级。
关键信息
一、重点化工产品价格及价差走势
| 产品 | 最新价格（元/吨） | 本周均价 | 本周涨跌幅 | 本月均价 | 本月涨跌幅 | 近三月均价 | 近三月涨跌幅 | 本年均价 | 上年均价 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 醋酸 | 4000 | 3829 | +12.6% | 3500 | +5.0% | 3262 | -2.2% | 340 | 615 |
| 醋酸乙烯 | 7500 | 7443 | +0.6% | 7417 | -8.9% | 7816 | -16.4% | 1921 | 2110 |
| PVA | 13500 | 13500 | 0.0% | 13500 | -0.6% | 13404 | -3.5% | 10292 | 11484 |
| 二甲醚 | 3810 | 3840 | -1.9% | 3934 | -2.4% | 4004 | -14.0% | 4194 | 4194 |
| 煤头甲醇 | 2610 | 2620 | -1.4% | 2685 | -4.3% | 2815 | -18.4% | 3036 | 2942 |
| 炭黑 | 6200 | 6200 | 0.0% | 6200 | -1.5% | 6200 | -1.5% | 6200 | 6592 |
| 电石法PVC | 6105 | 6105 | 0.0% | 6103 | +1.8% | 6033 | -3.7% | 6127 | 6446 |
| 乙烯法PVC | 6850 | 6850 | 0.0% | 6863 | -0.7% | 6929 | -1.6% | 6997 | 6910 |
| 隔膜烧碱 | 2000 | 2000 | 0.0% | 2000 | -1.0% | 2063 | -5.3% | 2118 | 2081 |
| 硝酸铵 | 1650 | 1650 | 0.0% | 1695 | -5.8% | 1765 | -7.1% | 1820 | 1891 |
| DAP | 2850 | 2850 | 0.0% | 2850 | 0.0% | 2850 | 5.5% | 2799 | 3024 |
| MAP | 1800 | 1800 | 0.0% | 1840 | -3.2% | 1880 | 0.9% | 1876 | 2042 |
| 磷酸（湿法） | 5800 | 5800 | 0.0% | 5800 | -0.8% | 5800 | -9.8% | 5328 | 5256 |
| 磷酸（热法） | 5800 | 5800 | 0.0% | 5800 | -4.8% | 5800 | -5.2% | 5397 | 5946 |
| 三聚磷酸钠（湿法） | 6000 | 6000 | 0.0% | 6000 | -0.1% | 6000 | -2.0% | 5372 | 5316 |
| 三聚磷酸钠（热法） | 6000 | 6000 | 0.0% | 6000 | -9.3% | 6000 | -18.2% | 5337 | 5946 |
| 黄磷 | 15400 | 15400 | -0.4% | 15515 | -1.5% | 15619 | +1.8% | 15509 | 15652 |
| 草甘膦 | 30500 | 30571 | -2.2% | 32167 | -8.9% | 34272 | +2.9% | 33882 | 37025 |
| 百草枯 | 28500 | 28500 | -2.2% | 29450 | -1.8% | 29817 | -0.6% | 29891 | 23331 |
| 氨纶 | 49500 | 49500 | 0.0% | 49500 | -4.4% | 49578 | -0.8% | 49750 | 47811 |
| 涤纶短纤 | 8800 | 8793 | +1.3% | 8703 | -1.0% | 8769 | -9.7% | 9122 | 10371 |
| 涤纶FDY | 9750 | 9693 | +2.0% | 9553 | -0.5% | 9510 | -6.8% | 9789 | 11302 |
| 锦纶FDY | 22150 | 22200 | -0.2% | 22265 | -0.1% | 22508 | -4.2% | 22903 | 24346 |
| 粘胶短纤 | 12000 | 12014 | -0.3% | 12068 | +2.8% | 11889 | -3.7% | 12064 | 13439 |
| PTA | 6540 | 6507 | +3.6% | 6215 | -0.8% | 6264 | -9.6% | 6456 | 7864 |
| 聚合MDI | 15350 | 15350 | 0.0% | 15543 | -4.0% | 16198 | -2.5% | 16324 | 17630 |
| 纯MDI | 20000 | 20000 | 0.0% | 20007 | -0.2% | 19846 | +2.3% | 19665 | 20641 |
| TDI | 17400 | 17557 | -1.4% | 17870 | -3.1% | 18578 | -4.5% | 18905 | 21062 |
| DMF | 5300 | 5300 | -0.4% | 5337 | -1.2% | 5379 | -5.8% | 5389 | 5566 |
| BDO | 11200 | 11243 | -5.6% | 12020 | -8.3% | 12870 | -4.7% | 13123 | 13871 |
| 己二酸 | 11350 | 11179 | +1.0% | 11270 | +0.4% | 11312 | -1.5% | 11395 | 11584 |
| 环氧丙烷 | 13200 | 13200 | 0.0% | 12845 | +5.3% | 13084 | -6.5% | 13455 | 12488 |
| PTMEG | 24250 | 24336 | -10.9% | 24628 | -15.8% | 25001 | -2.3% | 25238 | 26116 |
| 有机硅 | 15800 | 15800 | 0.2% | 15800 | -0.6% | 15800 | -3.1% | 15800 | 16092 |
| 双酚A | 12400 | 12400 | -13.2% | 12298 | -1.2% | 12360 | -0.8% | 12346 | 13133 |
二、相关报告
- 《基础化工周报一己二酸、除草剂价格走低》2014-05-26
- 《基础化工周报—R22、PO价格领涨》2014-05-19
- 《基础化工周报一PO价格上涨，PTA跌至5年低点》2014-05-11
三、重点公司财务指标
| 公司 | 股价（元） | 12年EPS | 13年EPS | 14年EPS | 13年PE | 14年PE | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 诺普信 | 7.43 | 0.36 | 0.33 | 0.40 | 29.1 | 18.6 | 3.6 | 强烈推荐-A |
| 金正大 | 18.57 | 0.78 | 0.95 | 1.25 | 19.6 | 14.9 | 3.0 | 审慎推荐-A |
| 康得新 | 20.12 | 0.73 | 0.71 | 1.10 | 28.9 | 18.3 | 4.7 | 强烈推荐-A |
| 万华化学 | 16.85 | 1.09 | 1.34 | 1.60 | 12.6 | 10.5 | 3.5 | 强烈推荐-A |
| 新宙邦 | 27.68 | 0.76 | 0.73 | 0.94 | 37.8 | 29.4 | 3.8 | 强烈推荐-A |
四、行业表现
- 绝对表现：本周上涨1.5%，6个月下跌10.0%，12个月下跌12.2%。
- 相对表现：本周上涨1.6%，6个月上涨1.6%，12个月上涨5.9%。
五、主要趋势与分析
- 醋酸涨势强劲：华东区价格上调600元/吨至4000元/吨，涨幅12.6%，主要因下游需求好转和行业检修导致供给紧张。
- 涤纶产业链价格反弹：PX、PTA、聚酯、涤纶等价格均上涨，主要由于部分工厂减产、检修，供给减少。
- 甘氨酸价格下跌：河北报价下调1600元/吨至1.37万元/吨，因下游草甘膦需求不佳。
- BDO价格下跌：长三角价格下跌600元/吨至1.12元/吨，因产能增加和下游采购不佳。
- 行业整体景气度：招商化工景气指数为0，环比下降，行业仍处于去产能化阶段，复苏需等待。
六、行业评级
- 整体评级：维持“中性”。
- 重点公司：诺普信、康得新、万华化学、新宙邦等被推荐为“强烈推荐-A”，金正大为“审慎推荐-A”。
七、行业挑战与机遇
- 挑战：行业面临去产能化，部分产品如BDO、甘氨酸价格下跌，中长期前景不乐观。
- 机遇：醋酸、涤纶产业链等产品因供给减少和需求回升，价格有所上涨，利好相关公司。
八、数据来源
- 价格数据：百川资讯、化工在线、中纤网、招商证券
- 报告来源：招商证券研究部
九、结论
化工行业整体景气度延续下行，但部分产品如醋酸和涤纶产业链表现较好。行业面临去产能化，部分产品价格因供给减少而上涨，但中长期仍需关注产能过剩问题。重点公司如诺普信、康得新、万华化学等被看好，但需警惕部分产品价格下跌带来的风险。
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