石油石化行业天然气“新观察”：进口成本推升气价，LNG和页岩气加速上产-20181118-安信证券-19页-1mb

报告摘要

需求增长强劲：我国天然气消费量持续增长，2017年全球天然气消费增量中我国贡献超 $30%$，成为推动全球天然气发展的主要力量。
LNG成为市场主力：LNG进口占比持续上升，未来两年预计占国内供应 $30%$ 以上，占天然气进口 $60%$ 以上，LNG已成为国内天然气市场的重要组成部分。
价格机制改革推进：天然气价格市场化改革加速，居民与非居民气价并轨，推动气价普涨、慢涨，有利于行业长期健康发展。
页岩气战略地位提升：页岩气增产速度加快，成为缓解进口依赖的重要力量，未来有望保持高速增长。

LNG接收站建设加速：2018年新增接收站产能约1000万吨，未来三年新增接卸能力超3000万吨。
页岩气发展迅速：2017年页岩气剩余技术可采储量达1983亿方，2018年中石油页岩气产量预计达65.7亿立方米，同比增长 $115%$。
贸易摩擦影响LNG进口：中美贸易摩擦导致中国对美国LNG进口量下降，但国内通过多元化进口和现货贸易缓解影响。
投资建议：
- 广汇能源：民营能化平台，LNG和甲醇业务弹性较大，预计2018-2020年EPS为 $0.33 / 0.40 / 0.48$ 元，目标价5.0元。
- 新奥股份：布局LNG气源和新型煤化工业务，预计2018-2020年EPS为 $1.25 / 1.39 / 1.70$ 元，目标价15.3元。
- 中国石化：页岩气和LNG高速增长，一体化经营提升盈利稳定性，预计2018-2020年EPS为 $0.66 / 0.71 / 0.78$ 元，目标价7.54元。
- 中油工程：受益于上下游扩产周期，管道、LNG和气田项目趋势向上，预计2018-2020年EPS为 $0.27 / 0.43 / 0.56$ 元，目标价5.0元。