投资策略专题：资金跟踪系列之二十九，外资布局“政策发力”-20210809-开源证券-24页_1mb

外资布局“政策发力”——资金跟踪系列之二十九总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月2日至8月6日期间，A股市场资金流动情况，重点探讨了外资、两融及公募基金的配置变化，以及各行业交易热度、波动率和调研热度的变化趋势。整体来看，市场资金面呈现先松后略紧的状态，外资、两融及公募基金均表现出对新能源及传统周期板块的偏好，而消费板块则面临持续抛压。

主要观点

1. 外汇与利率市场动态

• 美元指数上行：美元多头头寸规模上升，空头头寸规模下降，净多头头寸继续上升。
• 中美利差收窄：美国10Y国债利率上升，中国10Y国债利率下降，中美利差有所收窄。
• 通胀预期下降：美债名义和实际利率均上升，反映通胀预期下降。
• 美国金融流动性仍较充裕：尽管Ted利差有所走阔，但仍维持低位，美国企业债信用利差均走阔，但流动性未明显收紧。

2. 国内资金面变化

• 资金面先松后略紧：R007和DR007均先下降后略有上升，流动性分层现象有所缓解。
• 期限利差收窄：10Y国债到期收益率下降，1Y国债收益率上升，期限利差（10Y-1Y）有所收窄。
• 信用利差分化：短端信用利差收窄，长端信用利差走阔。

3. 行业交易热度与波动率

• 交易活跃度高：有色、汽车、钢铁、煤炭等板块交易热度处于历史较高水平，波动率也相对较高。
• 调研热度居前：电子、食品饮料、医药、钢铁、农林牧渔、计算机、家电、化工、机械等板块调研热度居前。

4. 北上资金行为

• 配置盘回流：北上配置盘净买入A股148.14亿元，交易盘净卖出86.53亿元。
• 行业共识：两者共识在于净买入机械、电新、建材、通信、有色、电力及公用事业等行业，净卖出食品饮料、农林牧渔、石油石化、军工等行业。
• 分歧减少：对大盘成长板块，配置盘选择净买入，交易盘选择净卖出。
• 重仓股变化：配置盘净卖出贵州茅台19.85亿元，净买入宁德时代1.01亿元、美的集团3亿元。
• 市值偏好：配置盘主要关注500亿市值以下的标的。

5. 两融活跃度

• 净买入增加：两融整体净买入233.15亿元，主要净买入电新、有色、军工、医药、化工、电子、机械等板块。
• 净卖出行业：主要净卖出非银、消费者服务、商贸零售、房地产等板块。
• 大盘成长板块偏好：两融净买入大盘成长板块13.83亿元，净买入其他两融标的219.33亿元。

6. 公募基金仓位变化

• 仓位上升：偏股混合/普通股票型基金仓位有所上升，主要加仓有色、电新、钢铁、电子、汽车、军工、煤炭、化工、机械等板块。
• 减仓消费板块：主要减仓医药、食品饮料、计算机、家电、非银等板块。
• ETF赎回：个人投资者以较高比例赎回ETF，市场仍处于“负反馈”状态。

关键信息

外资配置

• 净买入：外资配置盘净买入A股148.14亿元，主要集中在机械、电新、建材、通信、有色、电力及公用事业等行业。
• 净卖出：净卖出食品饮料、农林牧渔、石油石化、军工等行业。
• 重仓股：净卖出贵州茅台19.85亿元，净买入宁德时代1.01亿元、美的集团3亿元。
• 市值偏好：主要挖掘500亿市值以下的标的。

两融配置

• 净买入：主要净买入电新、有色、军工、医药、化工、电子、机械等板块。
• 净卖出：主要净卖出非银、消费者服务、商贸零售、房地产等板块。
• 大盘成长板块：净买入13.83亿元，其他两融标的净买入219.33亿元。

公募基金配置

• 仓位上升：主要加仓有色、电新、钢铁、电子、汽车、军工、煤炭、化工、机械等板块。
• 减仓消费板块：主要减仓医药、食品饮料、计算机、家电、非银等板块。
• ETF赎回：个人投资者赎回ETF，而与新能源汽车、医药、科技、消费相关的ETF被净申购。

风险提示

• 测算误差：报告中部分数据基于测算，可能存在误差。

行业配置变动

北上配置盘

• 净买入：电子、医药、电新、建材、机械、计算机、家电、化工等板块。
• 净卖出：非银、石油石化、食品饮料、军工等板块。

北上交易盘

• 净买入：机械、非银、通信、电新等板块。
• 净卖出：食品饮料、医药、钢铁、农林牧渔、电子等板块。

两融

• 净买入：电力设备及新能源、有色金属、国防军工、医药、基础化工、汽车、电子、机械等板块。
• 净卖出：非银、消费者服务、商贸零售、房地产等板块。

偏股混合型基金

• 净买入：有色金属、电力设备及新能源、钢铁、电子、汽车等板块。
• 净卖出：医药、食品饮料、计算机、家电、非银等板块。

总结

整体来看，市场资金呈现向新能源及传统周期板块倾斜的趋势，外资、两融及公募基金均在积极布局。消费板块持续受到抛压，而“政策发力”相关行业如基建链和光伏产业链受到外资的提前关注。市场仍处于“负反馈”状态，个人投资者行为与公募基金存在一定的分歧。