20210620-兴业证券-有色金属行业周报_工业金属承压_氢氧化锂价格强势上行_23页_2mb

有色周报总结（2021/06/20）

核心内容

本周有色板块整体承压，主要工业金属价格下跌，但新能源金属如氢氧化锂价格强势上行。报告重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块，同时提示了潜在风险。

主要观点

1. 工业金属承压

• 宏观因素：美元走强、美联储加息预期提前至2023年，导致工业金属整体承压。
• 国内因素：7月消费淡季临近，销售订单可能走弱，叠加国家抛储政策，对价格形成压制。
• 库存变化：LME铝、锌、铅、镍库存下降，而铜、锡库存上升，反映供需关系的变化。

2. 新能源金属需求强劲

• 钴：3C需求一般，但三元前驱体增量预期支撑硫酸钴价格上涨，钴价基本持稳。
• 锂：5月正极材料产量再创新高，高镍需求放量，氢氧化锂价格小幅上涨，预计将继续上行。
• 资源布局：赣锋锂业拟收购荷兰SPV公司50%股权，获得锂辉石精矿包销权，凸显资源重要性。

3. 贵金属走势分化

• 黄金：受美联储鹰派政策影响，金价震荡调整，但经济不确定性支撑其价格。
• 白银：受美元走强影响，价格下跌，但市场仍关注其未来表现。

关键信息

1. 重点推荐个股

• 铜板块：紫金矿业、西部矿业，建议关注中国有色矿业。
• 铝板块：南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展，建议关注中国宏桥。
• 新能源：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、洛阳钼业、寒锐钴业、正海磁材。
• 贵金属：银泰黄金、赤峰黄金，建议关注恒邦股份、盛达资源、山东黄金。

2. 价格与库存数据

• 铜：LME铜周跌8.46%，国内铜周跌6.28%；伦铜库存上涨27.35%，沪铜库存下降。
• 铝：LME铝周跌3.11%，国内铝周跌4.25%；伦铝库存下降2.51%，沪铝库存下降。
• 锌：LME锌周跌6.92%，国内锌周跌3.54%；库存有所下降，但供应恢复预期较强。
• 铅：LME铅周跌2.40%，国内铅库存上升。
• 镍：LME镍周跌6.30%，国内镍价格下跌5.21%，但基本面支撑价格反弹。
• 锂：电池级氢氧化锂价格为9.1-9.4万元/吨，工业级氢氧化锂价格为8.8-8.9万元/吨，均价均上涨。
• 钴：电解钴价格保持稳定，硫酸钴价格上涨，四氧化三钴询价增多。

3. 风险提示

• 强势美元：美元走强对有色金属价格形成压力。
• 全球地缘政治风险：可能影响供应链及市场稳定性。
• 经济复苏低于预期：可能对工业金属需求造成负面影响。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级，重点关注铜铝、钴锂及贵金属板块。
• 铜：关注紫金矿业、西部矿业等企业，受益于资源供应及需求增长。
• 铝：关注南山铝业、云铝股份等，受益于国内需求及成本控制。
• 新能源金属：氢氧化锂和钴系产品价格上行趋势明显，建议关注华友钴业、赣锋锂业等。
• 贵金属：黄金和白银价格波动较大，建议关注银泰黄金、赤峰黄金等。

结论

报告指出，尽管工业金属整体承压，但新能源金属需求强劲，价格持续上行。在宏观因素影响下，市场情绪波动较大，但资源布局和需求支撑仍为行业提供增长动力。建议投资者关注重点推荐企业，同时警惕美元走强和地缘政治风险对市场的影响。