20220904-华鑫证券-储能温控专题报告_护航储能健康发展_温控迎高速成长_21页_1mb

护航储能健康发展，温控迎高速成长

核心内容

储能行业在全球范围内快速发展，温控系统作为保障储能安全、效率和寿命的关键技术，其重要性日益凸显。随着储能应用场景的多样化，特别是长时储能和高倍率储能的兴起，温控系统的需求不断增长，液冷技术因其更高的散热效率和更低的LCOE（平准化度电成本）正加速渗透。

主要观点

• 温控重要性提升：温控系统可确保电池在最佳温度区间（10-35℃）工作，防止热失控并延长电池寿命。
• 液冷技术优势明显：相比风冷，液冷技术具有更高的散热效率、更快的散热速度和更小的电池间温差，有助于降低能耗和提升系统寿命。
• 行业增速显著：预计2025年全球电力系统储能温控市场规模将达107亿元，2021-2025年CAGR达92%。
• 温控行业竞争格局未定：温控行业壁垒主要体现在温度控制能力、产品定制能力、成本控制能力和客户认可度等方面，具备差异化优势的企业将占据有利地位。
• 投资重点：推荐英维克和同飞股份，建议关注高澜股份、奥特佳、申菱环境和松芝股份。

关键信息

储能温控技术分类与特点

• 风冷：结构简单、成本低、易于实现，是当前国内主流技术。
• 液冷：散热效率高、能耗低、电池一致性好，适合高倍率、高容量储能场景。
• 热管冷却、相变冷却：技术先进，但成本高，仍处于实验室阶段。

温控系统价值量

• 风冷系统：价值量约为0.3亿元/GWh，预计2025年降至0.26亿元/GWh。
• 液冷系统：价值量约为0.9亿元/GWh，预计2025年降至0.8亿元/GWh。

液冷渗透率提升

• 2021年：全球储能液冷渗透率为12%。
• 2025年：预计提升至45%，带动行业ASP（平均销售价格）上升。

全球储能装机量预测

• 2025年：全球电力系统储能装机量预计为213GWh。
• 2021-2025年：储能温控市场CAGR达92%。

主要企业分析

重点推荐企业

• 英维克：国内最早切入储能温控领域，具备先发优势，与宁德时代、比亚迪等龙头企业合作密切。
• 同飞股份：具备精密温度控制能力和产品定制能力，已进入阳光电源等龙头客户供应链。

其他关注企业

• 高澜股份：液冷技术实力雄厚，与电网企业合作良好。
• 奥特佳：储能温控专注液冷，市场份额领先。
• 申菱环境：技术、场景、客户同源，推进储能温控业务较快。
• 松芝股份：储能温控产品获国际认证，技术水平突出。

风险提示

• 政策波动风险：储能行业发展受政策影响较大。
• 行业发展不及预期：储能装机量增长可能低于预期。
• 推荐公司业绩不及预期：重点推荐企业可能无法达到预期盈利水平。
• 大盘系统性风险：市场整体波动可能影响投资收益。

投资策略

• 推荐：储能温控行业迎来历史性发展机遇，给予“推荐”评级。
• 重点推荐：英维克、同飞股份。
• 建议关注：高澜股份、奥特佳、申菱环境、松芝股份。

行业发展背景

• 新型电力系统：新能源成为电力系统重要组成部分，储能需求上升。
• 电池性能与安全：温控系统对电池性能和安全至关重要，尤其在高温和低温环境下。
• 技术同源：传统温控企业通过技术移植切入储能温控市场，具备竞争优势。

未来展望

• 液冷渗透率提升：随着全球储能利用率提高，液冷技术将加速普及。
• 温控市场空间扩大：预计2025年温控市场规模达107亿元，增速显著。
• 企业竞争格局：具备技术、成本和客户优势的企业将在行业中占据主导地位。

结论

储能温控行业将迎来高速成长，液冷技术因性能优势和成本效益将加速渗透。温控系统对储能安全、效率和寿命具有重要影响，是储能行业发展的关键环节。重点推荐具备先发优势和核心技术的企业，如英维克和同飞股份，建议关注其他具有技术优势和市场潜力的企业。