通信行业·数字能源专题（二）温控系列：数字能源的“稳定器”-20220329-国信证券-98页_3mb

国信通信·数字能源专题（二）温控系列数字能源的“稳定器”总结

核心内容

温控技术在保障电池、芯片、工商业等环境稳定方面具有重要意义。随着绿色化和智能化升级，温控行业正迎来快速增长，预计到2025年，国内温控行业市场空间将超过1900亿元，其中储能温控、新能源车热管理、数据中心温控及手机温控是重点增长领域。

主要观点

• 温控技术的重要性：温控技术广泛应用于工业、通信、消费电子、新能源、动力电池等多个场景，保障关键设备及环境的稳定运行。
• 温控行业增长驱动因素：
  • 新能源装机量提升带动储能温控市场；
  • 数据中心PUE审核趋严推动温控升级；
  • 新能源车渗透率上升带动汽车热管理需求；
  • 4G向5G升级提升手机温控价值。
• 技术趋势：液冷技术因高散热功率密度、低能耗、噪音小等优势，将成为未来主要发展方向。
• 企业战略：跨行业布局与平台化开发有助于提升规模效应和降本增效，增强长期成长性。
• 投资建议：长期看好跨行业布局的优质企业，重点推荐【申菱环境】，建议关注【英维克】、【同飞股份】、【高澜股份】、【佳力图】、【瑞纳智能】。

关键信息

市场规模预测

• 2025年国内温控市场空间：预计超过1900亿元，其中：
  • 数据中心温控：424亿元
  • 储能温控：120亿元
  • 新能源车电池管理：175亿元（整车507亿元）
  • 手机温控：625亿元
• 年均复合增速：
  • 储能温控：63%
  • 新能源车电池管理：26%
  • 数据中心温控：17%
  • 手机温控：14%
  • 传统工业温控：10%

技术路径分析

• 温控技术分类：风冷、冷冻水（间接蒸发冷）、液冷、相变材料、电子散热技术（导热材料、热管、均热板等）。
• 技术趋势：
  • 工业级热管理：以风冷和水冷为主，需满足温度、湿度、洁净度等多方面要求。
  • 机房类热管理：由风冷向间接蒸发冷和液冷过渡。
  • 电池热管理：由风冷向液冷过渡，强调安全性与降温效果。
  • 手机及电子散热：以高技术工艺为主，如石墨片、均热板等。

重点推荐公司

储能温控蓝海市场

• 全球储能市场：预计到2025年全球电化学储能市场空间接近2200亿元，温控价值量有望超过120亿元。
• 国内储能市场：预计到2025年国内电化学储能市场空间接近800亿元，温控市场空间有望达到39.3亿元。

新能源车热管理

• 新能源车渗透率：2021年超过13%，预计到2025年达到24%。
• 热管理价值量：新能源车热管理系统单价是传统汽车的两倍以上，2025年整车热管理市场规模有望超过507亿元。

手机温控市场

• 5G手机渗透率：预计2025年国内5G手机出货量超过5.5亿部。
• 温控价值量：4G手机热管理价值量约6-18元，5G手机热管理价值量约28-64元，2025年手机热管理市场规模有望达到625亿元。

结论

温控行业在多个领域具备广阔的增长空间，尤其是储能、新能源车、数据中心和手机散热。随着技术升级和市场需求增加，液冷技术将成为主要趋势。企业应通过跨行业布局和平台化发展来增强竞争力，同时关注高景气赛道中的高弹性个股，以获取长期收益。