20170611-光大证券-钢铁行业周报_模拟的钢铁业利润再创年内次高_短流程钢厂有望进一步复产_13页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现价格下跌、利润回升的趋势。钢价继续下跌1.21%，但螺纹钢价格下跌而热轧价格有所上涨，螺强卷弱的局面可能逐步改变。同时，模拟的钢铁业利润再次创年内次高水平，接近今年最高值。短流程钢厂有望在7-9月进一步复产，这可能对行业利润产生积极影响。此外，石墨电极价格继续上涨，成为行业亮点之一。

主要观点

• 钢价波动：本周国内钢价整体下跌1.21%，其中长材价下跌2.07%，扁平材价下跌0.06%。Myspic综合指数下跌1.21%，但与国际CRU指数的比值下降，表明国内钢价相对国际钢价有所走弱。
• 矿价下跌：铁矿石综合指数下跌2.65%，其中唐山铁矿下跌6.11%，显示铁矿石市场承压。
• 模拟利润：模拟普钢螺纹利润上涨2.46%，热卷利润上涨72.88%，冷轧利润上涨1241.67%，不锈钢冷轧利润上涨7.37%，不锈钢热轧利润上涨15.94%，表明部分产品利润表现良好。
• 库存变化：经销商钢材库存环比下降0.94%，其中长材库存下降1.62%，板材库存下降0.22%。钢厂库存环比下降14.2%，显示市场去库趋势。
• 产能与产量：5月钢铁产能利用率环比下降0.5%，6月计划上升3.6%。短流程钢厂产量有望在7-9月进一步释放。
• 出口情况：5月出口钢材698万吨，同比下降25.9%；6月计划出口/接单量上升1.9%。热轧板卷、冷轧板卷和中厚板出口量继续增加，而建材出口仍偏弱。
• 市场情绪：钢材市场心态指数上涨29个百分点，显示市场信心有所恢复。
• 投资建议：推荐电炉钢和石墨电极产业链，重点关注方大炭素、方大特钢、宝钢股份、马钢股份、新钢股份。光大钢铁组合本周涨幅1.70%，跑赢钢铁板块0.06个百分点。

关键信息

价格与成本

• 钢价：Myspic综合指数下跌1.21%，其中长材价下跌2.07%，扁平材价下跌0.06%。
• 矿价：铁矿石综合指数下跌2.65%，唐山铁矿下跌6.11%。
• 石墨电极：本周上涨3.28%，显示其价格坚挺。

供给与需求

• 高炉开工率：全国163家钢厂高炉开工率76.93%，较上周上涨0.69个百分点；唐山150座高炉开工率79.27%，较上周上涨0.61个百分点。
• 终端采购：上海主要仓库线螺终端采购量上涨53%。
• 库存变化：经销商钢材库存环比下降0.94%，钢厂库存环比下降14.2%。

行业动态

• 短流程钢厂复产：7-9月预计短流程钢产量将进一步复产，这可能对行业利润带来积极影响。
• 电炉钢产能：下半年预计新增约2500万吨电炉钢产能，主要集中在7-9月。
• 石墨电极：方大炭素拟向649名核心管理和技术人员授予1.09亿股，显示公司对石墨电极业务的重视。

估值与市场表现

• 板块表现：申万钢铁指数上涨1.73%，跑输沪深300指数0.84个百分点。
• 个股表现：ST墨龙涨幅最大（4.90%），而ST重钢跌幅最大（-10.24%）。
• 海外表现：纽柯公司、美国钢铁等海外钢铁股普遍上涨。

风险提示

• 去产能低于预期：若钢铁去产能进度不及预期，可能影响行业利润。
• 需求不及预期：若需求增长不及预期，可能影响钢价。
• 公司经营不善：部分公司可能存在经营风险，需关注其基本面变化。

股票推荐

• 推荐股票：方大炭素、方大特钢、宝钢股份、马钢股份、新钢股份。
• 投资组合：光大钢铁组合本周涨幅1.70%，跑赢钢铁板块0.06个百分点。
• 重点推荐：石墨电极产业链，尤其是方大炭素。

行业与市场趋势

• 产能结构变化：部分不锈钢厂试产或增产普碳钢，显示出产能结构的调整。
• 环保政策影响：5月因环保政策导致部分钢厂限产、停产，6月有望恢复生产。
• 电炉钢发展：随着环保政策的推进，电炉钢在建筑钢领域的应用将更加广泛。

附录：主要数据表格

结论

钢铁行业本周整体呈现价格下跌、利润回升的态势，短流程钢厂复产预期增强，电炉钢和石墨电极产业链成为重点推荐。尽管短期内钢价承压，但行业利润有望在二季度提升，多家钢铁股的季度年化PE已低于10倍。投资者应关注业绩超预期带来的机会，同时注意钢铁去产能、需求变化及公司经营风险等潜在因素。