20170723-国金证券-钢铁行业研究周报_库存季节性微增_利润高位维持_12页_1mb

报告摘要

钢铁行业分析总结

核心内容

长期竞争力评级：高于行业均值，表明该行业具备较强的未来竞争力。
市场数据：当前行业优化平均市盈率为37.48，市场优化平均市盈率为17.74。国金钢铁指数为3370.86，沪深300指数为3728.60，上证指数为3237.98，深证成指为10364.82，中小板综指为10976.80。
本周钢价上涨：螺纹、线材、热轧、冷轧、中板等主要钢材品种价格均上涨，其中冷轧涨幅最大（1.7%）。
库存变化：钢材社会库存853万吨，环比增加0.9%，为春节后首次环比增加。长材库存环比增加1.8%，板材库存环比下降0.3%。库存增加主要受季节性因素和钢厂开工率上升影响。
钢厂开工率：全国高炉开工率76.9%，环比下降0.4%；唐山高炉开工率84.2%，环比持平。
利润维持高位：螺纹吨毛利1053元/吨，热轧吨毛利861元/吨，板材利润修复较快，整体利润水平维持高位。

主要观点

钢铁板块表现：本周钢铁板块上涨2.87%，显著高于上证综指（0.48%），板块内个股表现分化，部分公司涨幅显著。
行业基本面：钢铁行业利润维持高位，且有继续上涨的预期。板材类钢价涨幅高于长材，基本面弹性较大。
库存季节性：库存增加属季节性因素，短期对市场构成利空，但中期逻辑未改变。
政策影响：督查组已抵达河南、广东，严查“地条钢”复产，去产能工作持续推进，对行业有利。
投资建议：继续看好钢铁股，重点推荐品种包括八钢、马钢、新钢、方大特钢、宝钢、鞍钢、南钢、首钢，以及业绩超预期的凌钢、三钢。

关键信息

钢材价格：
- 唐山钢坯：3440元/吨，周涨幅4.3%
- 螺纹：3942元/吨，周涨幅0.9%
- 线材：3994元/吨，周涨幅1.6%
- 热轧：3870元/吨，周涨幅0.9%
- 冷轧：4328元/吨，周涨幅1.7%
- 中板：3704元/吨，周涨幅0.6%
原材料价格：
- 62% PB粉：68.2美元/吨，周涨幅4.1%
- 二级冶金焦：1805元/吨，周涨幅4.3%
库存数据：
- 钢材社会库存：853万吨，环比增0.9%
- 长材库存：485万吨，环比增1.8%
- 板材库存：368万吨，环比降0.3%
- 钢厂产成品库存：1294万吨，旬环比增7.2%
高炉开工率：
- 全国：76.9%，环比降0.4%
- 唐山：84.2%，环比持平
投资机会：
- 普钢：6月全国粗钢日均产量244.1万吨，创历史新高
- 铁矿石、煤焦：上半年退出煤炭产能1.11亿吨，完成年度任务74%
- 供给侧改革：督查组严查“地条钢”复产，去产能持续推进
- 转型/改革：锦程沙洲拟44.62亿元参与重整东北特钢，南钢联手日本企业生产特钢
- 钢管：内蒙古包头市管廊工程有序推进，有4项在建项目共30公里
上市公司动态：
- 南钢股份：2017年半年度净利润预计为11.5亿元，同比增加约690%
- 西宁特钢：关于“12西钢债”回售实施结果的公告
- 久立特材：关于公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见回复的公告
- 包钢股份：拟发行非公开定向债务融资工具
股价与估值变化：
- 钢铁板块：上涨2.87%，领先上证综指1.39个百分点
- 领涨个股：方大特钢（24.78%）、新钢股份（15.35%）、南钢股份（11.94%）
- 领跌个股：新日恒力（-19.0%）、钢研高纳（-11.4%）、山东地矿（-9.3%）