20160620-长城证券-纺织服装行业供给侧改革专题_欲乘东风_扬帆起航_35页_2mb

纺织服装行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2016年纺织服装行业在供给侧改革背景下的发展状况、面临的挑战与机遇，提出了投资建议与风险提示。报告指出，供给侧改革是推动行业结构调整和产业升级的重要机遇，通过“三去一降一补”任务，行业将经历阵痛，但最终将实现高质量发展。

主要观点

• 供给侧改革的重要性：供给侧改革旨在提高供给体系的质量和效率，是当前稳定经济增长、激发中长期潜在活力的重要手段。
• 行业现状严峻：纺织服装行业面临产能过剩、污染严重、库存积压、品牌山寨等问题，亟需改革。
• 改革方向明确：改革将围绕“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务展开，重点提升行业整体质量与效率。
• 龙头企业受益：在供给侧改革推进过程中，龙头企业将受益于产能整合、供应链优化、融资渠道拓宽等，有望进一步扩大市场份额。
• 互联网+与供应链管理：行业将积极拥抱“互联网+”和“供应链管理”，通过信息化、个性化定制和供应链金融等手段，推动新商业模式的形成。

关键信息

1. 供给侧改革任务

• 去产能：淘汰落后产能，加强企业兼并整合，提升行业整体质量。
• 去库存：加快转变生产模式，加强供应链管理，减少库存积压。
• 去杠杆：优化资产结构，控制债务风险，提升企业财务健康。
• 降成本：优化物流、提升信息化水平，降低运营成本。
• 补短板：提升产品品质、加强品牌建设，打造“中国智造”。

2. 行业挑战

• 库存高、周转慢：服装企业普遍面临库存压力，需通过信息化和订单驱动模式来应对。
• 物流成本高：行业整体物流成本偏高，需通过优化运输与仓储管理来降低成本。
• 创新能力弱：行业依赖低成本优势，缺乏自主创新能力，难以提升产品附加值。
• 品牌效应弱：品牌高度重复、山寨现象严重，影响消费者信心。

3. 投资建议

• 重点推荐企业：航民股份、美欣达、华孚色纺、南极电商、华斯股份。
• 投资逻辑：这些企业将在供给侧改革中受益，尤其是供应链管理、产业整合和“互联网+”布局方面表现突出。

4. 风险提示

• 改革推进进度：供给侧改革的实施进度和力度存在不确定性。
• 政策影响：若政府扶持政策未达预期，龙头企业市场优势可能不明显。

产业链与市场趋势

• 产业链整合：龙头企业将通过兼并重组、供应链管理等方式提升产业链协同能力。
• 个性化定制：借助大数据和互联网，个性化定制成为行业新趋势，有助于减少库存并提升客户满意度。
• 供应链金融：供应链金融将成为龙头企业的新利润增长点，有助于改善上下游企业的融资环境。
• 电商渠道拓展：线上销售成为服装企业去库存的重要手段，电商平台如天猫、京东等为行业提供广阔市场。

政策支持与行业前景

• 政府支持：国家和地方政府将出台政策支持供给侧改革，如设立产业基金、推动企业整合重组等。
• 未来展望：供给侧改革将加速行业结构调整和产业升级，推动行业向高端、智能化、品牌化发展。

总结

纺织服装行业正面临严峻挑战，但供给侧改革为行业带来了新的发展机遇。通过去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板等措施，行业有望实现质的飞跃。龙头企业在改革中将占据有利位置，而供应链管理和“互联网+”将成为行业转型升级的重要推动力。投资应关注具备产业链整合能力、供应链优化和创新潜力的企业。