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报告摘要

纺织服装行业周报总结（20260222-20260228）

核心内容概述

本报告聚焦于2026年2月22日至28日的纺织服装行业动态，涵盖Amer Sports、New Balance、Moncler集团、瑞士手表出口等关键信息，并对行业数据、板块行情及投资建议进行了分析。

主要观点与关键信息

1. Amer Sports 财报及展望

FY2025 财报表现：全年营收65.66亿美元，同比增长26.7%；归母净利润4.27亿美元，同比增长488.7%。
区域表现：美洲市场（+14.3%）、EMEA（+19.3%）、大中华区（+43.4%）、亚太区域（+50.7%）均实现增长。
2025Q4 数据：各区域营收同比分别增长18.3%、21.4%、41.8%、53.1%。
渠道表现：批发渠道营收33.58亿美元（+15.1%），DTC渠道营收32.09亿美元（+41.5%）；2025Q4分别增长18.2%、38.4%。
品类表现：Technical Apparel（+30.1%）、Outdoor Performance（+31.0%）、Ball & Racquet Sports（+13.3%）表现亮眼；2025Q4分别增长34.2%、28.6%、13.8%。
利润率提升：Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet Sports经调整经营利润率分别提升0.6、3.1、1.5个百分点。
2026年展望：预计营收同比增长16%-18%；Technical Apparel与Outdoor Performance增长18%-20%；Ball & Racquet Sports增长7%-9%；销售毛利率为59.0%，经营利润率为13.1%-13.3%；2026Q1预计营收增长22%-24%，经营利润率提升至14.0%-14.5%。

2. 行业动态

New Balance：2025年销售额增长19%至92亿美元，有望在2026年底实现100亿美元目标；连续5年实现双位数增长，全球市场份额持续上升。
Moncler集团：2025年总营收增长1%至31.32亿欧元（固定汇率+3%），净利润下滑2.02%；毛利率保持78.1%不变；董事长Remo Ruffini强调战略执行与市场应变能力。
瑞士手表出口：2026年1月出口额同比下滑3.6%至19亿瑞士法郎，但对中国内地和香港的出口增长5%和2.6%；对法国增长36.8%，对阿联酋增长8.1%。

3. 行情回顾

板块表现：SW纺织服饰板块上涨1.47%，SW轻工制造板块上涨1.24%，沪深300上涨1.08%；纺织服饰板块跑赢大盘0.39pct。
子板块表现：SW纺织制造（+1.85%）、SW服装家纺（+2%）表现较好；SW饰品（-0.53%）表现不佳。
估值情况：SW纺织制造PE-TTM为25.72倍（近三年100%分位），SW服装家纺为30.86倍（近三年98.04%分位），SW饰品为33.44倍（近三年96.73%分位），SW家居用品为29.09倍（近三年94.12%分位）。

4. 投资建议

品牌服饰板块：
- 推荐波司登，其2026年春节延后，销售旺季延长，有望达成全年目标。
- 经营稳健的女装公司：歌力思、江南布衣；江南布衣FY2026上半财年营收增长6.95%，净利润增长12.47%。
- 家纺行业关注罗莱生活、水星家纺；罗莱生活2024年及2025年上半年枕芯类营收分别增长8.77%和56.30%。
- 关注锦泓集团IP授权业务，其2024年及2025年上半年IP授权业务营收分别增长88.9%和62.0%。
纺织制造板块：推荐新澳、百隆，其业绩确定性强；中长期看好中游制造商份额提升，推荐裕元集团、申洲国际、华利集团。
黄金珠宝板块：推荐菜百股份、潮宏基、老铺黄金、周大生；菜百股份2025年净利润增长47.43%-71.07%；老铺黄金2026年首轮提价，平均涨幅20%-30%。
零售板块：推荐名创优品，2025Q3营收增速超预期，同店销售增长提速；建议关注永辉超市，其2025年深度调改门店，春节档销售额增长超70%。

5. 行业数据跟踪

原材料价格：棉花、羊毛、金价、皮革、海绵等价格均有上涨趋势。
出口数据：2025年1-12月，纺织品服装出口增长0.5%，服装及衣着附件出口下降5.0%；家具及其零件出口下降6.16%。
社零数据：2025年12月社零总额同比增长0.9%，全年增长3.7%；纺织服装社零同比增长低单位数，而体育/娱乐用品增长15.7%。
房地产数据：2025年住宅新开工、销售、竣工面积均同比下降，地产销售不达预期可能影响消费。

风险提示

关税风险：国际贸易政策变化可能影响出口。
国内消费信心恢复不及预期：可能影响整体市场需求。
地产销售不达预期：对相关消费品类造成压力。
原材料价格波动：如棉花、羊毛、皮革等价格变动影响成本。
汇率大幅波动：对出口型企业利润造成影响。

总结

本报告从Amer Sports的财报表现、行业动态、行情回顾、投资建议及风险提示等方面，全面分析了纺织服装行业近期的发展情况。整体来看，行业呈现温和复苏趋势，部分企业如Amer Sports、New Balance、Moncler等表现强劲，出口市场有所分化，中国市场表现突出。投资建议中，品牌服饰、黄金珠宝、零售等板块值得关注，但需警惕关税、消费信心、地产销售、原材料及汇率波动等风险。

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