20220212-中泰证券-建筑材料_社融_专项债迎开门红_持续看好稳增长链条机会_25页_2mb

报告摘要

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现强劲，板块涨幅为 7.02%，显著高于沪深300指数的 0.82%，展现出 6.2% 的超额收益。报告维持“增持”评级，认为稳增长政策推动下，建材行业具备较强的投资价值。

主要观点

社融与专项债开门红：1月社融规模增量为6.17万亿元，同比多增9842亿元；地方债发行6989亿元，同比增3365亿元，其中专项债占比达69.3%。稳增长政策持续发力，基建链相关行业受益明显。
水泥板块配置性价比突出：水泥行业在稳增长预期升温下，短期受益于政策推动，板块超额收益显著。预计2022年水泥需求仍维持在20亿吨以上，供给端有望通过错峰生产等方式优化，同时煤价中枢下移，行业整合加速。重点推荐 华新水泥、海螺水泥、天山股份、塔牌集团，建议关注 上峰水泥、中国建材、万年青。
品牌建材迎来修复机会：地产政策边际放松及保障房需求增加，推动品牌建材估值修复。14、18年复盘显示，地产预期底对应品牌建材估值底。龙头企业具备品牌、渠道、成本及资金优势，具备穿越周期的能力，建议重点推荐 北新建材、东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、公元股份、蒙娜丽莎、伟星新材、三棵树、东鹏控股、王力安防、亚士创能，建议关注 中国联塑、凯伦股份、帝欧家居。
碳纤维行业景气延续：碳纤维市场均价维持稳定，部分企业库存下降。下游风电、光伏等行业需求稳定，成本端原料丙烯腈价格低位运行。建议关注 中复神鹰、光威复材、吉林碳谷、吉林化纤、中简科技、恒神股份，以及设备厂商 精功科技 和下游复合材料厂商 中材科技、金博股份、天宜上佳、宏发新材。
玻璃行业景气度提升：浮法玻璃价格环比上涨72元/吨，库存逐步减少。光伏玻璃价格周期底部或有弹性，受益于光伏装机量增长和N型电池需求提升，建议关注 旗滨集团、南玻A、金晶科技、信义玻璃、洛阳玻璃。
玻纤行业景气有望延续：无碱纱价格稳中有升，电子纱价格回调。行业新增产能有限，粗纱/电子纱分别约42/10万吨，供给端紧缩，价格有望保持高位。重点推荐 中国巨石、中材科技、长海股份，建议关注 山东玻纤。

关键信息

重点公司基本状况

简称	股价（元）	EPS（2020A）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2020A）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）	PB	评级
东方雨虹	52.19	1.34	1.66	2.11	2.70	38.95	31.44	24.73	19.33	5.17	增持
北新建材	35.90	1.69	2.12	2.56	3.20	21.24	16.93	14.02	11.22	3.21	买入
坚朗五金	151.38	2.54	3.62	5.12	7.21	59.60	41.82	29.57	21.00	10.21	买入
蒙娜丽莎	24.42	1.36	1.51	1.97	2.68	17.96	16.17	12.40	9.11	2.76	增持
三棵树	118.02	1.34	0.76	3.19	4.36	88.07	155.2	37.00	27.07	17.25	增持
中国巨石	17.04	0.60	1.60	1.63	1.70	28.40	10.65	10.45	10.02	3.25	增持
旗滨集团	18.18	0.68	1.60	1.70	1.93	26.74	11.36	10.69	9.42	3.95	增持
华新水泥	21.53	2.69	2.76	3.34	3.94	8.00	7.80	6.45	5.46	1.79	买入
长海股份	17.48	0.66	1.42	1.71	2.03	26.48	12.31	10.22	8.61	2.20	增持
石英股份	48.22	0.96	0.76	1.39	1.83	50.23	63.45	34.69	26.35	8.29	增持

市场表现

本周建材板块涨幅：7.02%
沪深300涨幅：0.82%
超额收益：6.2%
涨幅前五：华新水泥、旗滨集团、上峰水泥、海螺水泥、天山股份
涨幅后五：亚士创能、石英股份、光威复材、三祥新材、坚朗五金

行业数据

行业总市值：14516亿元
行业流通市值：11191亿元
全国水泥库容比：66.6%，环比+4.4pct，同比+11.0pct
全国水泥出货率：4.13%，环比-7.5pct，同比-13.1pct

新材料与玻璃行业亮点

碳纤维

市场均价：18.7万元/吨（环比持平，同比+4.7%）
库存：12吨（环比-1，同比-13%）
推荐逻辑：需求高增（风电、光伏等），国产替代加速，建议关注 中复神鹰、光威复材、吉林碳谷、吉林化纤、中简科技、恒神股份，以及设备厂商 精功科技。

光伏玻璃

3.2mm镀膜玻璃价格：25元/平方米（环比持平，同比-40.48%）
在产产能：41210吨（环比持平，同比+25.33%）
推荐逻辑：光伏装机量增长，N型电池需求提升，成本支撑价格弹性，建议关注 旗滨集团、南玻A、金晶科技、信义玻璃、洛阳玻璃。

浮法玻璃

均价：2170元/吨（环比+72，同比+26）
库存：4342万重箱（环比+832，同比+1533）
推荐逻辑：下游补货推动价格上涨，库存逐步减少，需求有望回暖。

风险提示

宏观经济下行风险
需求低于预期风险
新增产能风险
资金周转不畅风险

投资建议

水泥行业：关注 华新水泥、海螺水泥、天山股份、塔牌集团
品牌建材：推荐 北新建材、东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、公元股份、蒙娜丽莎、伟星新材、三棵树、东鹏控股、王力安防、亚士创能
新材料：重点推荐 碳纤维龙头（中复神鹰、光威复材等）、石英玻璃（石英股份、菲利华）、电子盖板玻璃（南玻A）、UTG（凯盛科技）
玻纤行业：推荐 中国巨石、中材科技、长海股份，建议关注 山东玻纤