20220626-浙商证券-电新行业周报（第24周）_宁德发布麒麟电池_动力电池系统集成再升级_26页_3mb

行业周报总结 - 2022年06月26日

核心内容概述

本周周报主要围绕新能源汽车、光伏、风电及电网设备等电力设备与新能源行业展开分析，涵盖行业动态、投资建议、市场表现及风险提示等方面，整体对行业持买入评级。

主要观点

新能源汽车

• 行业复苏：新能源汽车销量持续回暖，5月销量达44.7万辆，同比增长105.6%，渗透率上升至33.01%。
• 技术突破：宁德时代发布CTP第三代麒麟电池，体积利用率突破72%，能量密度达255Wh/kg，电量较4680系统提升13%，系统集成创全球新高。
• 盈利修复：正极材料价格下行，叠加电池涨价落地，中游电池厂商盈利修复信号增强。长三角全面复工复产，中下游排产有望逐月提升。
• 投资建议：建议关注全球竞争力的核心标的（如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等），以及供给紧张的负极龙头（如璞泰来、杉杉股份等）和受益储能爆发的企业（如德方纳米、星云股份等）。

光伏

• 出口增长：5月组件和逆变器出口规模创历史新高，验证海外需求旺盛。美国UFLPA法案明确中国产品进入美国的规则，进口政策不确定性下降。
• 技术突破：隆基绿能硅异质结光伏电池（HJT）光电转换效率达26.50%，创造大尺寸单晶硅电池效率新纪录。
• 产能推进：N型新产能加速推进，率先布局的头部企业结构性盈利水平将显著提升。
• 投资建议：建议关注低估值补涨标的（如TCL中环、通威股份），受益原材料供给瓶颈的辅材企业（如禾望电气、福斯特等），全球竞争力的组件企业（如隆基绿能、天合光能等）。

风电

• 大型化趋势：2022年上半年招标主力机型为4MW以上，占比接近90%，部分订单由小机组改为大机组并重新议价，整机厂商经济性增强。
• 建设提速：下半年全国风电并网建设有望提速，带动整体需求增长，抢装将带来上游零部件供需错配，零部件企业盈利改善。
• 原材料回落：5月风电原材料价格持续回落，产业链成本压力趋缓。
• 投资建议：建议关注受益国产替代的公司（如新强联、恒润股份），盈利改善的全球竞争力零部件龙头（如金雷股份、日月股份等），成长确定性海风企业（如东方电缆、中天科技），以及大型化领先的风机厂商（如金风科技、明阳智能等）。

电网设备

• 技术突破：湖北首次成功实施500千伏木兰变电站变压器不停电更换并联电抗器作业，避免电量损失约3600万千瓦时。
• 投资加码：国家“十四五”期间电网投资近3万亿元，年均5800亿元，特高压核准提速，2022H2-2023年或为开工高峰期。
• 智能化升级：配网智能化成为建设重点，南网“十四五”期间48%的投资将用于配网升级改造。
• 投资建议：建议关注特高压企业（如国电南瑞、许继电气、特变电工），配网智能化企业（如亿嘉和、宏力达等），以及受益电表替换周期的企业（如海兴电力、炬华科技等）。

关键信息

重点事件

• 宁德时代：发布450亿定增，用于产能扩张和技术研发；发布第三代麒麟电池，预计2023年量产。
• 隆基绿能：硅异质结光伏电池效率创世界纪录。
• 天合光能：发布未来三年股东分红回报规划，优先现金分红。
• 远景新能：与滨州北海经济开发区签约新能源产业园，投资8亿美元。
• 山西省：发布虚拟电厂建设与运营管理实施方案，推动新能源消纳及需求响应。

行业数据

• 新能源汽车销量：2022年5月销量44.7万辆，渗透率33.01%；比亚迪销量达114943辆，同比增长250.4%。
• 动力电池装机量：5月装机量18.56GWh，同比增长90.2%；三元材料、磷酸铁锂电池装机量分别为8303.4/10232.3MWh。
• 光伏出口：5月组件、逆变器出口创历史新高，验证海外需求。
• 风电建设：全年风电新增并网装机量有望达55GW，下半年建设提速。

投资建议

• 新能源汽车：关注全球竞争力的核心标的及负极环节。
• 光伏：关注低估值补涨、辅材及组件企业。
• 风电：关注国产替代、零部件龙头及海风企业。
• 电网设备：关注特高压、配网智能化及电表替换周期相关企业。

风险提示

• 原材料波动风险
• 海外政策变化风险
• 疫情对产业链复工复产的影响

行业评级

• 电力设备与新能源：买入

行情回顾

• 板块及个股表现可参考附表及图表，整体呈现上涨趋势。

图表目录

• 图1：中国新能源汽车月度销量及同比
• 图2：中国新能源汽车车型占比
• 图3：比亚迪新能源汽车单月销量及环比
• 图4：小鹏汽车单月销量及环比
• 图5：理想汽车单月销量及环比
• 图6：蔚来汽车单月销量及环比
• 图7：零跑汽车单月销量及环比
• 图8：哪吒汽车单月销量及环比
• 图9：动力电池月度装车量
• 图10：不同电池类型动力电池装机份额
• 图11：全社会当月用电量及同比
• 图12：当月发电量产量及同比
• 图13：电源基本投资额
• 图14：电网基本投资额
• 图15：电源基本投资累计额
• 图16：电网基本投资累计额
• 图17：全国太阳能发电当月新增装机容量
• 图18：全国太阳能发电累计新增装机容量
• 图19：组件月度出口
• 图20：逆变器月度出口额
• 图32：电力设备板块涨跌幅

表格目录

• 表1：重点公司估值表
• 表2：新能源汽车的调价节奏
• 表3：欧洲八国新能源汽车注册量
• 表4：新能源汽车产业链价格
• 表5：光伏供应链价格
• 表7：本周涨跌幅前五的个股情况

总结

本报告对电力设备与新能源行业进行全面分析，强调行业复苏、技术突破和投资机会。新能源汽车、光伏、风电和电网设备均表现出积极趋势，尤其在技术进步、出口增长、产业链成本下降等方面。投资建议涵盖多个子板块，重点关注具备全球竞争力、盈利修复潜力及受益政策支持的企业。