20190728-国盛证券-电气设备行业周报：漳州核电获批，特斯拉交付量创季度新高_24页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

新能源发电

• 风电：2019年上半年风电并网量同比增长14.5%，新增并网9.09GW。虽然一季度风速较低，但全年业绩增长确定性强，零部件厂商订单饱满，有望推动全年业绩增长。下半年风机整机厂商将释放低价订单，迎来毛利率拐点。大型化和智能化趋势下，龙头企业凭借研发优势继续扩大领先。
• 核电：漳州核电项目获批，标志着核电项目正式重启。华龙一号技术路线的确定将推动核电审批进入常态化，带动产业链设备商订单释放。预计首台机组2024年投入商业运行，2号机组2025年。核电产业链相关设备厂商迎来复苏机会。

新能源汽车

• 特斯拉：Q2生产及交付量分别为87048辆和95356辆，创历史新高。Model3成为交付主力，带动营收增长。虽然单车毛利率下降至18.9%，但净亏损环比收窄。特斯拉产能扩张稳步推进，美国、上海和欧洲工厂将逐步投产，ModelY也将于2020年秋季量产，预期利润空间更大。
• 新能源汽车板块：板块已进入底部区间，长周期电动化趋势不可逆，短周期产业拐点已至。建议关注亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、宁德时代、当升科技、新宙邦等，同时关注星源材质。

电力设备

• 泛在电力物联网：国网、南网持续推进，2019年建设方案涵盖57项任务、25项综合示范和160项自行拓展任务。未来三年规划明确，将分两个阶段建设，2024年完成。重点推荐软件层的国电南瑞、岷江水电、远光软件；硬件层的金智科技、智光电气等。

主要观点

• 风电板块在抢装驱动下业绩确定性强，下半年有望迎来毛利率拐点。
• 核电项目审批重启，漳州核电项目落地，带动设备商订单释放，产业链复苏可期。
• 特斯拉产能扩张稳步推进，ModelY即将量产，有望提升单车利润率。
• 新能源汽车板块估值处于底部，具备上涨空间，建议关注核心标的。
• 泛在电力物联网建设持续进行，国网推动相关企业业务拓展，形成最大物联网生态圈。

关键信息

• 风电并网数据：2019年上半年新增并网9.09GW，同比增长14.5%。
• 漳州核电：2019年7月26日获得核准，预计首台机组2024年投入运行。
• 特斯拉Q2业绩：生产及交付量分别达87048辆和95356辆，营收53.76亿美元，毛利率降至18.9%。
• 泛在电力物联网：2019年建设方案涉及6大方面、57项任务，2024年全面完成，形成最大物联网生态圈。
• 光伏产业链：多晶硅、硅片、电池片、组件产量均实现增长，未来仍以提质降本为目标。

核心推荐标的

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期