20210905-国海证券-计算机行业周报2021年半年报总结_业绩逐步修复_盈利及现金流水平尚存恢复空间_27页_1mb

2021年计算机行业半年报总结

核心内容概述

2021年半年报显示，计算机行业整体营收及利润在疫情后逐步修复，但盈利水平与经营性现金流仍存在恢复空间。行业在多个细分领域表现分化，部分公司业绩增长显著，而另一些公司则面临盈利下滑和现金流为负的问题。行业研发投入持续增长，但经营性现金流状况不佳，部分公司盈利质量下降。分析师建议关注数据安全、信创、工业软件、智能汽车、医疗IT及金融科技等领域。

主要观点

• 行业整体表现：2021H1，计算机行业整体营收为5879.25亿元，同比增长19.89%；扣非归母净利润为129.17亿元，同比增长38.37%。但行业整体盈利质量有所下降，毛利率和净利率同比分别下降0.84pct和7.30pct。
• 业绩分化：营收1亿元以下的公司共18家，与2019H1持平；50亿元以上的公司共13家，较2019H1增多3家。扣非归母净利润为负的公司共84家，较2019H1增加30家，显示行业两极分化趋势明显。
• 研发投入增长：2021H1，行业研发费用为128.98亿元，同比增长26.33%；研发费用率提升至15.25%，显示行业持续加大创新投入。
• 经营性现金流：行业整体经营性现金流净额/营业收入比率为-23.10%，同比下降5.18pct，现金流状况不佳，部分公司仍需改善。
• 重点推荐方向：数据安全、信创、工业软件、智能汽车、医疗IT及金融科技等领域具有投资价值，推荐关注相关个股。

关键信息

行业表现

• 2021H1，计算机行业营收同比增长19.89%，但增速低于全A股整体水平。
• 行业扣非归母净利润同比增长38.37%，但净利率同比下降2.48pct。
• 行业毛利率为41.68%，同比下降0.84pct，净利率为3.86%，同比下降7.30pct。

细分行业表现

• 云服务：营收2633.43亿元，同比增长16.42%，但净利润同比增速为32.09%。
• 计算机软件：营收1459.57亿元，同比增长23.58%，净利润扭亏为盈，增速达817.55%。
• 计算机设备：营收1226.27亿元，同比增长15.62%，但净利润同比下滑。
• 产业互联网：营收559.99亿元，同比增长39.87%，但尚未恢复至疫情前水平。

重点公司表现

• 营收增长较好的公司：国联股份、东方财富、宝信软件、浪潮信息等。
• 净利润增长显著的公司：东方财富、宝信软件、浪潮信息、神州数码、先进数通、华宇软件、中国软件等。
• 研发费用较高的公司：紫光股份、三六零、浪潮信息、深信服、中国软件等。
• 经营性现金流较好的公司：二三四五、指南针、柏楚电子等。

投资建议

• 推荐关注方向：数据安全（易华录、卫士通、奇安信、深信服）、信创（中国长城、景嘉微、福昕软件、中国软件、诚迈科技）、工业软件（中望软件、霍莱沃、用友网络、鼎捷软件、能科股份）、智能汽车（中科创达、锐明技术、四维图新）、医疗IT（健麾信息、易联众、卫宁健康）、金融科技（东方财富、恒生电子、高伟达、宇信科技）、电子票据（博思软件、东港股份）。
• 维持推荐评级：分析师维持计算机行业“推荐”评级，认为行业仍具有较高增长潜力。

风险提示

• 相关产业政策不明确
• 市场竞争加剧
• 项目实施进展不达预期
• 重点公司业绩不达预期

关键数据表格

2021H1 计算机行业营收规模 Top10

2021H1 计算机行业扣非归母净利规模 Top10

2021H1 计算机行业研发费用 Top10

2021Q2 计算机行业营收规模 Top10

2021Q2 计算机行业归母净利规模 Top10

总结

计算机行业在2021年半年度报告中表现出业绩逐步修复的趋势，但盈利水平及现金流仍有较大提升空间。研发投入持续增长，显示行业对技术创新的重视。行业内部业绩分化明显，部分公司表现优异，而部分公司仍需改善经营状况。分析师建议关注数据安全、信创、工业软件等细分领域，维持行业“推荐”评级，同时提示相关风险。