20210905-东北证券-扩散指标底部止跌_等待趋势来临信号_30页_3mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年9月5日的A股市场情况，重点包括市场观点、行业景气度观察、资金跟踪、风格与板块配置、博弈存量指标、扩散指标择时体系、新股收益率监测及风险提示等内容。报告指出，当前市场处于震荡状态，但部分行业景气度较高，值得关注。

主要观点

• 市场整体表现：本周沪深300指数上涨0.33%，创业板指数下跌4.76%。行业景气度组合平均收益1.83%，超额中信一级行业等权收益0.20%。
• 资金面情况：市场整体资金面偏多，北向资金净流入279.27亿元，两融余额周环比流入73亿元，股票型ETF净流入191.42亿元，证券市场结算金周环比流入776亿元。
• 情绪面分析：本周日均成交额突破1.5万亿，较上周增加超2千亿，周度博弈存量指标创两年内新高，达到0.691。
• 风格与板块配置：本周市值风格偏向小盘，中证500涨幅最大；成长/价值风格中，价值相对占优。
• 行业景气度：煤炭、钢铁、有色金属、电力设备及新能源、石油石化和基础化工行业景气度持续处于高位，而传媒、食品饮料、非银行金融等行业景气度较低。

关键信息

1. A股资金跟踪

• 产业资金：本周全市场解禁规模为1142.0亿元，预计未来一周解禁规模为383亿元，未来四周解禁规模为3540亿元。
• 杠杆资金：两融余额为18779.0亿元，周环比增长0.39%。
• 沪深港通：北向资金净流入279.27亿元，南向资金净流出98.07亿元。
• ETF规模：ETF净流入149.02亿元，股票型ETF净流入191.42亿元。
• 新发基金：本周新发行基金份额为402.46亿份。

2. 博弈存量指标

• 日度数据：本周四博弈存量指标为0.626，周五预估值为0.689，周度博弈存量指标为0.691，创两年内新高。
• 趋势信号：博弈存量指标日度数据下降、周度数据上升，显示市场可能进入上涨前夕的整理阶段。

3. 扩散指标择时体系

• 价格加权模型：本周暂时结束二次探底过程，信号线在底部止跌或有回升迹象，但信号线仍处于空头区域。
• 估值加权模型：延续底部反弹趋势，但同样处于空头区域。
• 信号回顾：自2021年1月6日价格模型发出空头信号以来，沪深300指数下跌10.61%，本次信号较为成功。

4. 行业景气度与估值

• 景气度高位行业：煤炭（1）、钢铁（0.964）、电力设备及新能源（0.94）、石油石化（0.921）、有色金属（0.918）、基础化工（0.801）。
• 低拥挤行业：食品饮料、医药生物、纺织服装、农林牧渔、休闲服务和计算机等行业值得关注。
• 估值分位数：
  • PE_TTM：商贸零售、传媒、汽车、食品饮料、消费者服务、交通运输等处于过去10年80%以上分位数。
  • PB：有色金属、电力设备及新能源、食品饮料、消费者服务、基础化工、汽车、电子、机械等行业处于过去10年80%以上分位数。

5. 新股收益率监测

• 非科创板和创业板注册制：1-12月份A类账户1.2个亿规模年化收益率最高为6.14%；C类非受限账户打新收益率0.6个亿全沪市底仓年化收益率最高为2.20%，1.2个亿年化收益率最高为1.10%。
• 科创板：9月份A类账户打新收益率平均为0.05%（1个亿规模），C类非受限账户打新收益率平均为0.02%（1个亿规模）。
• 创业板注册制：9月份A类账户打新收益率平均为0.04%（1个亿规模），C类非受限账户打新收益率平均为0.02%（1个亿规模）。

风险提示

• 海外市场波动风险：国际市场的变化可能对A股产生影响。
• 宏观数据与政策变化风险：宏观经济数据和政策调整可能带来市场不确定性。
• 模型失效风险：所使用的模型可能存在失效风险，需持续监测和调整。

图表目录（关键图表）

• 图1：中信一级行业景气度跟踪（周）
• 图2：行业景气度轮动策略表现（2020年以来）
• 图3：中信一级行业估值信息基础表
• 图4：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表（基于PE）
• 图5：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表（基于PB）
• 图6：本周全球股市表现一览
• 图7：全市场解禁规模（按解禁类型分）
• 图8：分市场解禁规模（实际有效规模估算）
• 图9：两融余额（频率：周）
• 图10：两融交易额占A股成交额比例（频率：周）
• 图11：北向资金（亿元，人民币）
• 图12：南向资金（亿元，人民币）
• 图13：北上资金周度行业净流入估算（亿）
• 图14：北上资金周度个股净流入前50
• 图15：北上资金周度个股净流出前50
• 图16：场内ETF周度净流入（亿）
• 图17：股票型货币型基金净流入累计（亿）
• 图18：基金发行统计（亿份）
• 图19：基金发行个数
• 图20：东北证券特色指标：博弈存量（日度）
• 图21：东北证券特色指标：博弈存量（周度）
• 图22：沪深300指数价格加权扩散指标走势图
• 图23：沪深300指数价格加权扩散指标历史净值曲线
• 图24：沪深300指数估值加权扩散指标走势图
• 图25：沪深300指数估值加权扩散指标历史净值曲线
• 图26：大、中、小盘净值曲线
• 图27：四大板块成交占比变化
• 图28：申万一级行业成交占比一览表
• 图29：沪深300周线布林带走势图
• 图30：中证500指数周线布林带走势图
• 图31：创业板指周度布林带走势图

行业景气度与估值数据（部分）

总结

当前A股市场整体处于震荡状态，但部分行业景气度较高，特别是煤炭、钢铁、有色金属、电力设备及新能源、石油石化和基础化工等行业。博弈存量指标创两年内新高，显示市场可能进入上涨前夕的整理阶段。然而，价格模型和估值模型信号线仍处于空头区域，需继续等待趋势明确。短期内寻找结构性机会仍是主线，同时需警惕海外市场波动、宏观数据变化及模型失效等风险。