20221123-天风证券-家用电器22W47周度研究_一图解读星帅尔_18页_3mb

家用电器行业周度研究报告总结

核心内容概述

本周家电板块整体上涨1.98%，优于沪深300指数（+0.35%）和创业板指数（-0.65%）。其中，白电板块涨幅最大（+3.33%），黑电（+0.8%）和小家电（+0.26%）涨幅相对较小。个股方面，融捷健康、科沃斯、顺钠股份、美的集团、亿利达涨幅居前，而*ST雪莱、荣泰健康、创维数字、盾安环境、飞科电器跌幅较大。

主要观点与关键信息

1. 公司概况：星帅尔（002860.SZ）

• 主营业务：研发、生产和销售制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，中小型、微型电机产品，以及太阳能光伏组件。
• 未来规划：重点向光伏领域进军，发展“一体两翼”模式，以家电为基础，新能源为先导。
• 高管团队：董事长楼月根、总经理楼勇伟、常务副总经理卢文成、董事孙华民、独立董事鲍世宁、方明泽、曾荣辉等，均有丰富的行业经验。
• 核心技术：包括高精度快速冲压技术、发热丝陶瓷成形技术、焊接技术、装配技术等，应用于多种产品，如热保护器、起动器、密封接线柱、电机等。
• 质量控制：通过ISO9001:2008认证，确保产品质量。

2. 行业概况与市场动态

• C38电气机械和器材制造业：受国家政策支持，行业整体实力提升，产品结构优化。
• 光伏行业：受益于政策支持，发展前景广阔。公司富乐新能源已具备生产主流高效光伏组件的能力，并计划通过可转债投资建设年产2GW高效太阳能光伏组件项目。
• 家电市场表现：白电、黑电、小家电均呈上涨趋势，但整体销量仍存在缺口，均价有所增长。
• 原材料价格走势：铜价下跌3.51%，铝价上涨1.91%，塑料和钢材价格指数也出现不同程度波动。

3. 投资建议

• 当前业绩好但估值受悲观预期影响：推荐白电公司如【海尔智家】、【美的集团】、【海信家电】、【格力电器】；其次推荐零部件公司如【盾安环境】、【三花智控】；小家电公司如【飞科电器】、【小熊电器】。
• 未来需求回暖，逐步拐点向上：可适度布局【科沃斯】、【老板电器】等。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票评级分为买入、增持、持有、卖出四类。

4. 行业新闻

• 政策性开发性金融工具：支持基础设施建设，释放“扩投资、带就业、促消费”的综合效应。
• 华为与美的合作：打造全球首个家电“5G全连接工厂”，推动家电行业数字化转型。
• 海尔智家：在贵州开展家电下乡活动，提升农村家电市场活力，推动“以旧换新”政策。

5. 风险提示

• 第三方数据偏差风险
• 疫情扩大风险
• 房地产市场波动风险
• 汇率变动风险
• 原材料价格波动风险

竞品分析

行业数据

• 空调：22M9内销同比+4.5%，外销同比-5.1%。均价同比+6%。
• 冰箱：22M9内销同比+4.1%，外销同比-34.3%。均价同比-8%。
• 洗衣机：22M9内销同比-6.7%，外销同比+5.5%。均价同比+8%。
• 油烟机：22M9内销同比-13.2%，外销同比-40.1%。均价同比+4%。

总结

星帅尔作为家电关键零部件制造商，具备较强的技术实力和市场竞争力，尤其在热保护器、起动器、密封接线柱等领域处于领先地位。公司积极拓展新能源领域，计划建设光伏组件生产线，未来发展前景广阔。当前家电市场整体呈现上涨趋势，白电板块表现突出，投资建议聚焦于业绩稳健的白电公司及未来有望受益于政策变化的行业龙头。同时，需关注原材料价格波动、疫情、房地产等风险因素。