20230520-天风证券-家用电器23W20周度研究_一图解读德尔玛_17页_3mb

家用电器行业周报分析总结

1. 行业概况与市场表现

• 总体走势：上周家电板块整体下跌0.51%，白电下跌4.6%，黑电上涨124%，小家电下跌152%。个股涨幅前五为创维集团、四川长虹、创维数字、银河电子和北鼎股份；跌幅前五为*ST飞乐、盾安环境、依米康、珈伟新能和欧普照明。
• 板块分化：黑电表现明显优于其他板块，个股分化严重。

2. 原材料价格走势

• 金属价格：SHFE铜价和铝价持续下跌，2023年5月12日铜价同比下跌247%，铝价同比下跌446%。
• 其他材料：中国塑料城价格指数同比下跌368%，钢材综合价格指数同比下跌353%（今年以来数据）。

3. 行业数据与需求趋势

• 出货量：受春节错期影响，空调内外销增速环比有所变动；洗衣机内销降幅缩窄，外销大幅改善；冰箱内外销降幅同比收窄；油烟机部分品类降幅明显缩小。
• 零售端：扫地机、洗碗机等品类需求表现优于整体市场，线上销售额增速领先。

4. 投资建议

• 白电板块：维持“强于大市”评级，空调行业景气度高，二季度基数低，铜价下跌利好成本控制。
• 拐点机会：可选品类（清洁电器、投影）及家电外销的库存周期修复存在机会。
• 重点标的：
  • 白电链条：海信家电、美的集团、海尔智家、格力电器。
  • 智能家居链条：海信视像、科沃斯、石头科技。
  • 小家电链条：小熊电器、新宝股份。
  • 厨大电链条：老板电器、华帝股份。
  • 配件链条：盾安环境、三花智控。

5. 风险提示

• 三期数据偏差风险、出口不及预期、房地产风险、汇率与原材料价格波动。

6. 行业动态与公司公告

• 公司动态：
  • 海信家电推出员工持股计划，预留2亿股激励人才。
  • 得邦照明获VC1汽车尾灯订单，金额约18亿元。
  • 石头科技股东减持完成，未超计划。
• 行业新闻：TCL发布新款MiniLED电视，电博会与软博会即将开幕，关注消费电子创新趋势。

7. 总结

本周家电板块表现分化，白电稳定，黑电超跌反弹，小家电承压。原材料价格下行利好企业成本控制，内销改善叠加618大促带来短期机会，出口拐点依赖欧美库存消化。重点关注白电龙头、智能家居技术及小家电细分品类龙头，需关注出口和房地产相关风险。