20160306-恒泰证券-金融市场部资产证券化周报_47页_561kb

报告摘要

恒泰证券金融市场部资产证券化周报总结（第137期）

核心内容概览

本报告总结了2016年3月6日发布的恒泰证券金融市场部资产证券化周报，涵盖了资产证券化监管及市场动态、企业资产证券化发行情况、信贷资产证券化发行情况、案例介绍及专题分析等内容。

主要观点

资产证券化市场活跃：资产证券化业务在2016年初至3月初持续活跃，多单产品成功发行，涉及不同类型的资产和发行主体。
监管政策推动发展：监管机构建议完善资产证券化业务配套制度，以促进市场创新和规范发展。
基础资产类型多样：包括租赁租金、小额贷款、电费收入、物业费、应收账款等，体现了资产证券化的广泛适用性。
评级和利率趋势显著：AAA、AA+、AA等评级产品在市场中占据重要地位，利率根据期限和评级不同而有所差异。
市场参与主体多元：原始权益人涵盖企业、地方政府、金融机构等，显示了资产证券化在不同领域的应用。
产品结构复杂：优先级和次级产品结构清晰，优先级产品利率相对较低，次级产品未评级，利率未公布。

关键信息

1. 资产证券化监管及市场动态

旺世租赁一期资产支持专项计划：
- 成立日期：2016年3月1日
- 发行规模：3.17亿元人民币
- 分为优先级（旺世1优1、旺世1优2、旺世1优3）和次级（旺世1次）
- 优先级发行规模分别为1.00亿、1.54亿、0.48亿，期限分别为1.15年、3.90年、4.15年
- 优先级评级为AAA，次级无评级
- 由云投旺世融资租赁有限公司发起，云南省投资控股集团有限公司提供连带责任担保
福建公积金资产证券化试点：
- 试点城市：部分设区市
- 首期拟发行规模：10亿元
- 基础资产：住房公积金个人住房贷款
- 优势：还款保障高、逾期率低，适合证券化产品
马蔚华建议：
- 允许金融机构向非资产管理公司转让不良资产
- 放开零售类不良资产批量转让
- 完善信贷资产转让公告制度
- 调整商业银行证券化资产的资本和拨备计提规则
宜人贷推出首个在线消费金融ABS产品：
- 产品类型：消费金融信贷ABS
- 基础资产：信托公司在宜人贷平台发放的2.5亿债权
- 发行市场：深交所
- 发行时间：3月中旬左右

2. 企业资产证券化发行情况

本期发行情况（2016年3月1日）：
- 旺世租赁一期资产支持专项计划，发行规模3.17亿元，期限4.15年，优先级AAA评级
2015年11月以来发行情况：
- 旺世租赁：发行3.17亿元，期限4.15年，优先级AAA评级
- 江海租赁：发行0.40亿（16江海A）、1.80亿（16江海B）、0.10亿（16江海次），期限3.00年
- 远东租赁：发行15.31亿（16远东A）、1.71亿（16远东B）、1.00亿（16远东次），期限3.08年
- 金悦小贷等：发行1.78亿（阜阳1A）、0.53亿（阜阳1B）、0.44亿（阜阳1次），期限2.01年
- 瘦西湖旅游：发行多单产品，规模从0.22亿到0.30亿，期限从0.50年到5.00年，评级为AA
- 启东自来水：发行多单产品，规模从0.54亿到1.75亿，期限从0.93年到6.93年，评级为AA+
- 华鲁国际融资租赁有限公司：发行2.00亿（华鲁租赁A1）、2.40亿（华鲁租赁A2）、0.60亿（华鲁租赁次），期限0.90年到1.90年
- 江苏金茂融资租赁有限公司：发行1.15亿（金茂01）、0.85亿（金茂02）、0.25亿（金茂03）、0.35亿（金茂次），期限0.25年到3.00年
- 京东：发行多单产品，规模从15.00亿到2.00亿，期限1.44年，评级为AAA、AA、A+
- 高密市交运天然气有限公司：发行多单产品，规模从0.46亿到1.25亿，期限从0.44年到4.44年，评级为AA+
- 云南省公路开发投资有限责任公司：发行35.00亿，期限12.00年，评级为AA+
- 深能南京能源控股有限公司：发行多单产品，规模从0.35亿到1.10亿，期限从0.50年到5.00年，评级为AAA
- 恒源热力：发行多单产品，规模从0.50亿到1.18亿，期限从1.00年到5.00年，评级为AAA
- 易汇资本：发行多单产品，规模从0.30亿到0.85亿，期限从0.25年到3.00年，评级为AA+
- 京东白条三期：发行15.00亿，期限1.44年，评级为AAA、AA、A+
- 高密天然气：发行多单产品，规模从0.46亿到1.25亿，期限从0.44年到4.44年，评级为AA+
- 煤气化集团：发行多单产品，规模从0.30亿到0.60亿，期限从0.25年到5.01年，评级为AAA
- 运通租赁：发行3.10亿，期限3.95年，评级为AA
- 天津泰达环保：发行多单产品，规模从1.07亿到1.39亿，期限从1.00年到5.00年，评级为AA+
- 云南城投：发行私募基金份额，规模从7.70亿到1.00亿，期限从18.00年到9.00年，评级为AAA、AA+
- 陕西交通：发行多单产品，规模从2.30亿到2.90亿，期限从1.00年到8.00年，评级为AAA
- 常德公交：发行多单产品，规模从0.17亿到0.33亿，期限从1.00年到10.00年，评级为AAA
- 哈尔滨物业供热集团：发行多单产品，规模从2.10亿到3.10亿，期限从1.11年到5.11年，评级为AA+
- 世联小贷：发行优先A档（3.17亿）、优先B档（0.50亿）、次级（0.54亿），期限3.00年
- 周口天然气：发行多单产品，规模从0.85亿到1.10亿，期限从0.95年到4.95年，评级为AAA
- 三明市住房公积金管理中心：发行兴乾2号优先（4.75亿）、兴乾2号次（0.25亿），期限12.00年
- 华宝信托：发行大地优1（2.40亿）、大地优2（3.10亿）、大地优3（4.80亿）、大地次级（1.00亿），期限1.00年到3.00年
- 赢时通汽车服务：发行赢时通1优（2.36亿）、赢时通1次（0.52亿），期限1.72年
- 嘉实资本管理公司：发行嘉实国联优先（3.00亿）、嘉实国联次级（0.50亿），期限0.83年
- 天虹商场：发行天虹优（5.08亿）、天虹次（9.43亿），期限4.00年
- 中国民生银行：发行安驰8号A1（3.31亿）、安驰8号A2（3.51亿），期限1.00年和3.00年

专题分析

1. 房地产融资类ABS之物业费ABS投资要点

物业费ABS：作为房地产融资类ABS的一种，物业费ABS具有稳定的现金流和较低的违约风险
投资优势：现金流稳定、收益率相对较高、适合稳健型投资者
风险因素：物业费收入受政策影响较大、物业管理质量影响现金流
市场前景：随着房地产行业的规范化发展，物业费ABS有望成为重要的融资工具

数据趋势分析

AAA级证券利率：
- 2016年1月：4.01%（1年以内）、4.98%（1-2年）、4.74%（2-3年）、4.61%（3-4年）、4.52%（4-5年）
- 2016年2月：4.50%（2-3年）、3.55%（3-4年）
- 2016年3月：4.00%（1-2年）、4.85%（3-4年）、4.88%（4-5年）
AA+级证券利率：
- 2015年12月：5.75%（1年以内）、5.87%（1-2年）、5.35%（2-3年）、5.35%（3-4年）、6.73%（4-5年）
- 2016年1月：4.98%（1年以内）、5.15%（1-2年）、5.78%（2-3年）、6.05%（3-4年）、6.28%（4-5年）、7.15%（5年以上）
- 2016年2月：5.35%（1年以内）、5.80%（1-2年）、5.70%（2-3年）、6.00%（3-4年）、6.45%（4-5年）
AA级证券利率：
- 2015年12月：9.00%（1年以内）、6.70%（2-3年）、6.43%（3-4年）
- 2016年1月：5.80%（1-2年）、6.45%（4-5年）