20151025-恒泰证券-金融市场部资产证券化周报_33页_403kb

恒泰证券金融市场部资产证券化周报总结

核心内容概述

本周恒泰证券金融市场部发布的资产证券化周报，涵盖了资产证券化监管动态、市场发行情况及专题分析等内容。整体来看，资产证券化作为重要的融资工具，正在成为融资租赁公司及消费金融企业拓宽融资渠道、优化财务结构的重要手段。同时，企业资产证券化产品在多个领域取得进展，显示出其在推动行业创新和融资多元化方面的潜力。

主要观点

• 资产证券化成为融资租赁公司常规融资渠道：随着政策支持，融资租赁公司通过资产证券化融资将成为一种高效、常规的融资方式，有助于解决直接融资瓶颈，推动行业快速发展。
• 企业资产证券化产品发行活跃：多类企业资产证券化产品在本周及2015年7月以来持续发行，包括消费金融、基础设施、租赁资产等，显示出市场对资产证券化的广泛接受。
• 资产证券化促进风险定价机制优化：百人会论坛的成立旨在推动资产证券化领域学术与思想交流，优化固收市场的风险定价机制，解决“刚性兑付”问题。
• 资产证券化具备多重优势：相比传统融资模式，ABS融资能优化企业财务报表、树立创新形象、拓宽融资渠道，因此受到企业青睐。

关键信息

1. 资产证券化监管及市场动态

• 政策支持：国务院发布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，鼓励融资租赁行业发展，提出放宽资产证券化限制，允许符合条件的金融租赁公司上市、发行优先股和次级债。
• 行业增长：2013年我国融资租赁业务总量已达21000亿元，较2007年增长86.50倍，预计未来仍保持高增长。
• 百人会论坛成立：论坛聚焦“信用风险与资产证券化”，旨在推动资产证券化领域合作与创新。

2. 信贷资产证券化发行情况

• 本周无发行：本周（10月19日-25日）无信贷资产证券化产品发行。
• 2015年7月以来发行情况：
  • 国家开发银行：多次发行企业贷款ABS，发行规模较大，评级普遍为AAA，利率在3.60%-5.20%之间。
  • 招商银行、民生银行、北京银行等：均发行了个人住房抵押贷款ABS，发行规模从0.5亿到30.43亿不等，利率从3.30%到5.78%不等。
  • 华融湘江银行、上汽通用金融、东风日产汽车金融等：也参与了企业贷款及汽车贷款ABS的发行，显示资产证券化在多个领域的应用。

3. 企业资产证券化发行情况

• 本周发行情况：
  • 广发资管-民生银行安驰4号：发行规模7.9亿元，深交所发行。
  • 丰汇租赁二期：发行规模6亿元，上交所发行。
• 2015年7月以来发行情况：
  • 中国节能：发行了5期基础设施收费ABS，规模从0.5亿到1.5亿不等，期限从1.00年到5.00年，评级为AAA，利率从4.26%到5.07%不等。
  • 海亮租赁、濮阳热力、鹤岗市热力公司：分别发行供热收费权ABS，显示该类资产证券化产品的成熟。
  • 海航技术、京东、德润租赁等：发行了应收账款债权ABS，表明消费金融及租赁资产证券化趋势明显。
  • 鸿飞投资、中关村科技租赁、渤钢租赁：发行天然气收费合同债权及租赁债权ABS，展示资产证券化在不同行业的应用。

案例介绍：丰汇租赁二期资产支持专项计划

• 发行规模：6亿元。
• 基础资产：租赁债权。
• 期限：从0.88年到4.88年。
• 债项评级：AA及以下。
• 利率：4.50%至6.30%。
• 发行市场：上交所。

专题分析：资产证券化信息披露规则比较分析（信贷vs企业类）

• 信贷资产证券化：信息披露较为规范，主要关注基础资产质量、现金流预测及风险控制等。
• 企业资产证券化：信息披露更加灵活，更注重发起人信用状况、资产结构及运营能力。
• 共同点：均需披露基础资产信息、现金流结构、评级机构信息及发行市场。
• 差异点：信贷资产证券化更侧重于金融产品本身的信用风险，而企业资产证券化则更关注企业整体运营能力及资产质量。

总结

资产证券化在2015年呈现快速增长趋势，不仅在融资租赁领域得到广泛应用，也在消费金融、基础设施、租赁债权等多个领域取得显著进展。政策支持、市场需求及信息披露规则的逐步完善，为资产证券化提供了良好的发展环境。未来，资产证券化有望成为更多企业融资的重要方式，推动金融市场创新与健康发展。