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恒泰证券金融市场部资产证券化周报（第一百二十三期）

核心内容概览

本报告总结了2015年11月16日至22日期间，中国资产证券化市场的发展情况，包括监管动态、信贷资产证券化发行情况以及企业资产证券化发行情况。报告指出，中国资产证券化市场正处于快速发展阶段，政策支持和市场需求推动了产品创新与机制优化，为金融改革提供了有力支持。

主要观点

1. 资产证券化监管及市场动态

• 资产证券化市场潜力巨大
  中国资产证券化市场虽已取得一定成绩，但与国内庞大的信贷资产规模及国际成熟市场相比，仍有巨大发展空间。央行副行长潘功胜指出，专委会的成立有助于推动市场建设、产品创新和机制完善。

• 资产证券化是金融改革的必然趋势
  马德伦在2015中国租赁资产证券化高峰论坛上强调，资产证券化在经济新常态背景下，是深化金融改革的重要手段，有助于金融机构进行风险对冲和信用管理。

• 房地产资产证券化取得突破
  世茂房地产与汇添富资本合作推出国内首单购房尾款ABS，为房地产企业提供了新的融资渠道，有助于改善现金流并优化财务结构。

• 租赁资产证券化加速发展
  自2014年推行备案制以来，租赁资产证券化业务迅速增长，尤其是金融租赁ABS，政策红利推动了其发展，成为非银行金融机构的重要融资工具。

关键信息

2. 信贷资产证券化发行情况（2015年11月16日-22日）

本周共发行5单信贷资产证券化产品，具体如下：

2015年7月以来发行情况概览

• 信贷资产证券化产品发行规模持续增长，涉及多个金融机构。
• 发行期限从短期到中长期均有，债项评级以AAA为主，部分为AA或更低。
• 发行利率整体处于合理区间，显示市场对资产证券化产品的接受度逐步提高。

3. 企业资产证券化发行情况（2015年11月16日-22日）

本周共发行5单企业资产证券化产品，包括：

• 津桥学院资产支持专项计划：10.50亿元
• 方正保理一期资产支持专项计划：5.57亿元
• 平安国际租赁一期资产支持专项计划：20.20亿元
• 汇添富资本-世茂购房尾款资产支持专项计划：6.00亿元
• 兴证资管-奥克斯租赁2015年第二期资产支持专项计划：3.00亿元

2015年7月以来发行情况概览

• 企业资产证券化产品种类多样，涵盖学费、购房尾款、租赁资产等。
• 发行规模从几千万到数十亿元不等，期限从1年到4年多。
• 债项评级以AAA为主，部分为AA或更低。
• 发行市场主要为上海证券交易所和深圳证券交易所。

专题分析：CLO基础资产分析

• CLO（信贷资产支持证券）
  CLO的基础资产主要为信贷资产，包括消费性贷款、企业贷款、个人住房抵押贷款等。
• 风险概述
  CLO的风险主要来自基础资产的质量、现金流的稳定性以及发起机构的信用风险。
• 发起机构
  CLO的发起机构包括银行、金融租赁公司、汽车金融公司等，不同机构的资产类型和风险特征各异。
• 产品创新
  随着资产证券化制度的不断完善，CLO产品在结构和风险分层上不断创新，为投资者提供多样化的选择。

案例介绍：方正保理一期资产支持专项计划

• 发起机构：方正保理
• 基础资产类型：保理融资债权
• 产品名称：方正保理优先、方正保理次级
• 发行规模：优先级5.29亿元，次级0.28亿元
• 发行期限：3年
• 债项评级：优先级为AAA，次级未评级
• 发行市场：上海证券交易所
• 特点：该专项计划为国内首个保理融资ABS，有助于盘活保理资产，提高资金流动性。

总结

2015年11月，中国资产证券化市场在政策支持下持续发展，信贷资产证券化和企业资产证券化均取得显著进展。市场参与者包括银行、租赁公司、汽车金融公司等，产品类型丰富，发行规模逐步扩大。随着制度不断完善，资产证券化将成为深化金融改革、优化资源配置的重要工具，未来发展前景广阔。