20190805-长城证券-家电周报2019第25期：厨电市场短期承压，小家电增长放缓_11页_1mb

家电行业周报总结（2019年08月05日）

核心内容

本报告分析了2019年8月1日至8月5日期间家电行业的市场表现、行业动态及投资建议，整体判断为推荐（维持），认为家电板块中细分龙头基本面持续向好。

市场表现

• 中信家电指数：本周涨幅为 -2.91%，跑输大盘，位列29个一级板块涨跌幅第22位。
• 二级板块表现：
  • 白色家电：-2.92%
  • 黑色家电：-3.72%
  • 小家电：-2.15%
  • 照明设备及其他：-2.67%
• 涨幅前五：
  • 华体科技：+6.00%
  • 天际股份：+4.37%
  • 哈尔斯：+3.83%
  • 浙江美大：+3.42%
  • 飞科电器：+1.47%
• 跌幅前五：
  • 华帝股份：-10.94%
  • 奇精机械：-10.57%
  • 老板电器：-10.10%
  • 奥佳华：-8.87%
  • 奥马电器：-7.90%

行业动态

厨电市场

• 整体承压：夏季来临，厨电市场进入淡季，6月烟灶市场表现环比上升，但同比下滑。
• 油烟机市场：
  • 零售量：20.8万台，环比增长4.18%，同比下降3.44%
  • 零售额：7.1亿元，环比增长7.20%，同比下降5.02%
• 产品结构变化：
  • 近吸式油烟机零售量占比环比提升0.52%，同比增长5.95%
  • 零售额占比环比提升0.90%，同比增长6.59%
  • 欧式机零售量和零售额占比均下滑，其中零售量占比环比下降4.82%
• 厨电企业应对措施：
  • 老板电器：布局洗碗机新产线，研发蒸烤一体机和集成吸油烟机
  • 华帝股份：发展热水器及洗碗机业务
• 行业展望：短期景气仍取决于房地产市场和宏观经济变化，政策端未见明显放松，贸易战恶化趋势将使厨电行业全年业绩承压。但随着房地产回暖，厨电景气滞后性可能使业绩在下半年反弹。

小家电市场

• 增长放缓：传统品类如豆浆机、榨汁机等零售额出现负增长，电饭煲、电压力锅等价格下滑。
• 技术升级：小家电企业积极寻求技术突破，如电饭煲从底盘加热到IH加热再到蒸汽加热，提升产品性能和用户体验。
• 消费升级：消费者更关注便利、快捷、效率，推动产品优化与创新，如破壁机市场引入低噪音、免手洗、智能变频等新功能。
• 市场前景：尽管传统品类增长放缓，但随着“品质消费”、“健康消费”等观念的普及，小家电市场仍具成长潜力，推荐关注苏泊尔、九阳股份等综合小家电龙头企业。

投资建议

• 中长期主线：
  1. 白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家，优势突出，产品广，技术开发产业链完善。
  2. 厨电板块：华帝股份、老板电器，受益于一二线城市复苏。
  3. 黑电企业：海信电器、TCL集团，积极探索增量方向。
• 重点推荐：厨电龙头企业老板电器、华帝股份，小家电龙头企业苏泊尔、九阳股份。

风险提示

• 房地产市场不景气
• 原材料涨价
• 行业竞争加剧
• 系统性风险

重点公司公告

• 美的集团：截至2019年7月31日，累计回购6025万股份，金额达30.99亿元。
• 天际股份：股东兴创源投资计划减持不超过800万股，占公司总股本1.99%。
• 奇精机械：同意增加2019年日常关联交易额度至650万元。
• 太龙照明：累计回购65.57万股，金额999万元。
• 海尔智家：拟实施利润分配，每股派发现金红利0.351元，总额21.4亿元。
• 奋达科技：累计回购2246万股，金额8922万元。
• 得邦照明：累计回购1077万股，金额1.4亿元。
• 阳光照明：累计回购730万股，金额2607万元。
• 飞乐音响：股东华鑫证券减持988万股，占公司总股本1%，减持计划尚未实施完毕。
• 银河电子：累计回购1050万股，金额3762万元。

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研究员承诺

• 蔡维为长城证券家电行业分析师，具备证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观，不因报告内容获得任何报酬。

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