20210711-德邦证券-家用电器21H1_白电产品持续升级_养生小家电表现亮眼_20页_3mb

家用电器行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年上半年家用电器行业市场表现及发展趋势，重点探讨了白电、厨电、小家电等细分领域的情况。同时，结合当前消费社会阶段变化，提出了对相关企业的投资建议。

主要观点

• 家电板块整体表现：本周家电板块周涨幅为-1.6%，其中白电、黑电、小家电板块分别下跌2.6%、3.6%、3.1%，而厨电板块表现亮眼，周涨幅达+2.8%。
• 厨电表现突出：集成灶行业延续高景气度，火星人、亿田智能涨幅明显，老板电器亦有较好表现。
• 白电稳中有升：海尔智家股价相对稳定，格力空调线上销额与前期基本持平，均价提升明显。
• 小家电承压：厨房小家电整体零售额同比下降8.6%，其中传统品类增长乏力，而养生类小家电表现亮眼。
• 消费社会阶段：中国目前处于第三消费社会早期，消费趋势从家庭转向个人，更加注重品质、个性化和情绪价值。
• 投资建议：推荐关注集成灶等高增长细分领域，以及具备品牌优势和产品力的小家电企业。

关键信息

1. 白电市场

• 空调：21H1零售量2721.6万台，同比-5.7%；零售额857.9亿元，同比+3.3%。线上均价2853元，同比+16.8%；线下均价3671元，同比+6.2%。定频和老能效产品加速出清。
• 冰箱：21H1零售量1594万台，同比+5.9%；零售额472亿元，同比+20.4%。均价提升13.7%，Q2零售量921万台，同比下降11.3%。
• 洗衣机：21H1零售量1703万台，同比+15.3%；零售额344亿元，同比+25.5%。线下滚筒+洗烘一体占比提升，线上洗烘一体占比提升，10KG大容量产品高速增长。
• 海尔表现：线上表现延续高增，线下暂时承压，但各品类均价显著提升。卡萨帝表现优秀，洗碗机、嵌入式电烤箱、燃气热水器保持高增。
• 格力表现：空调线下销额同比下滑，线上销额与前期基本持平，均价提升明显，销额复合19年增速表现较好。

2. 厨电市场

• 集成灶：火星人、亿田智能、美大等品牌表现突出，线上、线下均保持高增长。
• 老板电器：整体表现优异，洗碗机线上线下均保持高增长，油烟机线上高增，但嵌入式电烤箱线上线下承压。
• 华帝电器：线上油烟机增速平稳，燃气热水器有所下滑，线下整体承压。
• 厨电趋势：厨电板块整体保持高增长，集成灶作为细分领域持续受到市场青睐。

3. 小家电市场

• 整体表现：线下有所承压，线上部分品类表现亮眼，如九阳电饭煲、煎烤机。
• 厨房小家电：全渠道零售额250.8亿元，同比-8.6%。传统品类如豆浆机、料理机增长乏力，而养生类如电蒸炖锅、养生壶销额增速较快。
• 重点品牌：小熊电器、苏泊尔、美的等品牌线上份额有所提升，其中苏泊尔吸尘器表现亮眼，主打能拖地的产品，线上销售表现良好。

投资建议

• 厨电龙头：推荐关注火星人、亿田智能、浙江美大，这些企业具备较强的市场竞争力和增长潜力。
• 小家电龙头：推荐关注小熊电器、新宝股份、九阳股份、北鼎股份、莱克电气，这些企业在第三消费时代受益明显。
• 白电龙头：推荐关注海尔智家、格力电器、美的集团，其在出口和产品升级方面表现良好。
• 智能微投：推荐关注极米科技，其在第三消费时代注重生活品质和享受，具有技术领先和消费品全方位壁垒。

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 需求不及预期风险
• 疫情反复风险
• 汇率波动影响
• 芯片缺货涨价风险