20160307-中原证券-量化投资周报_11页_610kb
报告摘要
量化投资周报（2016/3/7）总结
核心内容概述
本报告介绍了中原证券推出的多个量化投资组合策略，涵盖基于全部A股和融资标的的超跌反弹策略，以及哑铃式投资（成长+价值）策略，旨在通过量化模型捕捉市场短线反弹机会，实现资产配置优化和风险分散。
1. 基于全部A股超跌反弹策略量化投资组合
策略描述
- 以全部A股为基础股票池，采用相对超跌反弹策略。
- 每日收盘后筛选交易信号，若选中则于次日以开盘价等权重配置入场，否则空仓。
- 单只个股固定持有5个交易日，到期无条件调出。
历史表现（2008-2016）
| 年份 | 组合累积收益率 | 指数累积收益率 | 相对超额累积收益率 | 组合最大回撤 | 指数最大回撤 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 3.34% | -60.66% | 64.00% | 32.57% | 67.58% |
| 2009 | 95.57% | 96.71% | -1.15% | 5.07% | 25.26% |
| 2010 | 38.81% | -12.51% | 51.33% | 8.98% | 29.73% |
| 2011 | 7.46% | -25.01% | 32.47% | 14.16% | 31.64% |
| 2012 | 46.80% | 7.55% | 39.25% | 10.94% | 22.41% |
| 2013 | 28.70% | -7.65% | 36.34% | 15.24% | 22.16% |
| 2014 | 14.21% | 51.66% | -37.45% | 12.38% | 10.43% |
| 2015 | 69.96% | 5.58% | 64.38% | 6.31% | 43.48% |
| 2016 | -2.59% | -17.08% | 14.49% | 5.57% | 23.51% |
总体表现
- 2008-2016年组合累积收益率为976.98%，显著高于指数的-33.04%。
- 相对超额累积收益率为1010.01%，说明该策略在多数年份中表现优于市场整体。
- 组合最大回撤为32.57%，低于指数最大回撤67.58%，显示风险控制较好。
2. 基于融资标的超跌反弹策略量化投资组合
策略描述
- 以两市融资标的为基础股票池，采用相对超跌反弹策略。
- 每日收盘后筛选交易信号，次日等权重配置入场，否则空仓。
- 单只个股固定持有5个交易日，到期无条件调出。
历史表现（2008-2016）
| 年份 | 组合累积收益率 | 指数累积收益率 | 相对超额累积收益率 | 组合最大回撤 | 指数最大回撤 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 20.38% | -60.66% | 81.04% | 31.03% | 25.26% |
| 2009 | 114.09% | 96.71% | 17.37% | 5.59% | 29.73% |
| 2010 | 31.18% | -12.51% | 43.70% | 13.48% | 29.73% |
| 2011 | -6.66% | -25.01% | 18.35% | 18.75% | 31.64% |
| 2012 | 33.31% | 7.55% | 25.76% | 13.65% | 22.41% |
| 2013 | 44.45% | -7.65% | 52.10% | 12.62% | 22.16% |
| 2014 | 10.99% | 51.66% | -40.67% | 14.41% | 10.43% |
| 2015 | 24.99% | 5.58% | 19.40% | 25.98% | 43.48% |
| 2016 | -13.20% | -17.08% | 3.88% | 14.25% | 23.51% |
总体表现
- 2008-2016年组合累积收益率为631.74%，同样优于指数。
- 相对超额累积收益率为664.78%，显示策略在多数年份中具有超额收益。
- 组合最大回撤为31.03%，低于指数最大回撤67.58%，表明策略具备较好的风险控制能力。
3. 哑铃式投资（成长+价值）组合选股策略
策略描述
- 哑铃式投资是一种成熟策略，通过同时配置成长型和价值型股票，实现风格切换的适应性。
- 成长组合：剔除ST股后，根据成长指标、负债指标、动量反转指标筛选，保留20只个股，每月重置。
- 价值组合：剔除资产负债率 > 50% 和利润复合增长率 > 10% 的个股，保留PB最低的20只个股，每月重置。
- 哑铃组合：等比例配置成长和价值组合，月底再平衡。
历史表现（2008-2016）
| 年份 | 沪深300指数 | 成长组合累积 | 成长组合超额 | 价值组合累积 | 价值组合超额 | 哑铃组合累积 | 哑铃组合超额 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | -65.95% | -64.83% | 1.12% | -53.96% | 11.99% | -59.47% | 6.48% |
| 2009 | 96.71% | 183.87% | 87.16% | 184.64% | 87.92% | 184.67% | 87.95% |
| 2010 | -12.51% | 32.72% | 45.23% | 0.22% | 12.74% | 15.79% | 28.30% |
| 2011 | -25.01% | -23.65% | 1.36% | -20.18% | 4.83% | -21.76% | 3.25% |
| 2012 | 7.55% | 36.69% | 29.14% | 9.65% | 2.09% | 23.08% | 15.53% |
| 2013 | -7.65% | 21.61% | 29.25% | 26.06% | 33.70% | 24.30% | 31.95% |
| 2014 | 51.66% | 26.39% | -25.27% | 70.83% | 19.17% | 48.61% | -3.05% |
| 2015 | 5.58% | 140.98% | 135.40% | 71.19% | 65.61% | 100.99% | 95.40% |
策略优势
- 通过风格切换，适应不同市场环境。
- 成长与价值组合的互补性有助于风险分散。
4. 基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股跟踪
策略描述
- 在融资标的中选取过去20个交易日涨幅最小的20只个股。
- 再根据相对换手率指标（过去20日日均换手率/过去21～120日日均换手率），筛选出相对换手率最低的10只个股，构成股票池。
- 每周第一个交易日更新股票池。
股票池示例（2016年3月）
| 股票代码 | 股票名称 | PE（ttm） | PB（最新） | 净利润增速 | 过去20日涨跌幅 | 过去20日相对大盘涨跌幅 | 过去20日日均换手率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 002261.SZ | 拓维信息 | 66.27 | 3.90 | -13.98 | -24.12% | -29.14% | 3.62% |
| 600446.SH | 金证股份 | 92.43 | 17.59 | 34.04 | -24.37% | -29.38% | 3.94% |
| 002269.SZ | 美邦服饰 | -24.00 | 3.34 | -49.12 | -32.45% | -37.47% | 1.15% |
| 002368.SZ | 太极股份 | 59.96 | 5.49 | 3.53 | -25.79% | -30.81% | 2.43% |
| 000938.SZ | 紫光股份 | 66.31 | 5.42 | 29.67 | -20.93% | -25.95% | 3.32% |
| 600578.SH | 京能电力 | 9.35 | 1.43 | 52.70 | -22.08% | -27.09% | 0.79% |
| 600383.SH | 金地集团 | 13.69 | 1.89 | -22.20 | -17.60% | -22.62% | 0.75% |
| 002465.SZ | 海格通信 | 43.08 | 3.83 | 15.30 | -30.62% | -35.63% | 2.36% |
| 300355.SZ | 蒙草抗旱 | 36.16 | 2.95 | -3.54 | -27.02% | -32.03% | 10.22% |
| 002183.SZ | 怡亚通 | 44.17 | 4.52 | 24.54 | -20.99% | -26.01% | 3.53% |
策略优势
- 通过超跌和低换手率筛选，捕捉市场短期反弹机会。
- 融资标的策略在模型构建中放宽筛选条件，以适应标的偏少的情况。
风险提示
- 所有组合均基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。
- 融资标的组合风险较高，可能因标的偏少导致波动性加剧。
- 投资者应谨慎使用，建议在中原证券投资顾问的指导下操作。
附录说明
- 附录包含多个年份的组合与指数走势对比图，以直观展示策略表现。
- 历史回测数据表明，哑铃组合在2015年表现突出，但2014年有所回撤。
总结
本报告展示了中原证券在量化投资领域的多个策略，包括基于全部A股和融资标的的超跌反弹策略，以及哑铃式投资（成长+价值）策略。这些策略均以量化模型为基础，通过筛选特定条件的股票，实现短线反弹捕捉和风格切换适应。尽管历史表现良好，但需注意策略的局限性及市场变化带来的不确定性。投资者应谨慎评估自身风险承受能力，并在专业指导下进行投资决策。
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